節慶需求高峰 第四季印度黃金需求預期增長
MoneyDJ新聞 2025-09-18 08:48:13 黃文章 發佈
世界黃金協會印度市場研究主管卡維塔·查科（Kavita Chacko）9月17日發布印度市場報告表示，黃金需求可能在節慶高峰期（十月至十二月）增強，受到持續的投資興趣、婚禮及各類場合相關的黃金首飾購買，以及潛在消費稅下調的推動。然而，高企的金價——以及任何再度的急漲——可能抑制整體需求。
報告指出，金價在八月底出現大幅上漲，漲勢在九月上半月加速，創下歷史新高，將年初至今的漲幅推升至40%。根據協會的黃金回報歸因模型（GRAM），八月的漲幅歸因於美元走弱、地緣政治緊張加劇，以及全球黃金ETF強勁流入。九月持續的動能則受到投資者正面布局的支持——期貨淨多單上升與ETF持續流入便是證據。隨著市場對聯準會降息的預期增加，以及對聯準會獨立性的擔憂，美國公債收益率下滑，為金價提供了額外助力。
美國聯邦準備理事會於9月17日宣布降息四分之一個百分點。這次降息——聯準會自2024年末以來的首次——將基準利率下調至4%至4.25%的區間。聯準會的利率預測點陣圖顯示委員們預期今年底前可能還會有另外兩次降息。
點陣圖顯示，九位聯準會委員選擇了2025年的利率在3.5%到3.75%之間。一位選擇了利率在2.75%到3.0%之間。六位選擇了利率在4.0%到4.25%之間。對於2026年、2027年、2028年以及更長期的估計全部顯示較多委員估計的利率低於4.0%。
聯準會聲明表示，近期的指標顯示，今年上半年經濟活動的增長有所放緩。就業增長已經放慢，失業率略有上升但仍保持在低位。通貨膨脹已經上升並仍然有些偏高。在考慮對聯邦基金利率目標區間的進一步調整時，委員會將仔細評估即將到來的數據、經濟前景的演變以及風險的平衡。
印度的黃金需求隨著節慶季節的到來開始出現回升跡象，主要由金條與金幣的實體投資需求激增所帶動，根據市場報告與貿易管道的零星證據顯示，投資興趣超越了首飾購買，因為消費者被價格的再度上漲趨勢與進一步上升的預期所吸引。總體而言，黃金貿易領域對於強勁的節慶季節需求的期待正在增強。
印度黃金ETF在八月錄得顯著的資金流入，標誌著連續第四個月的正增長。累計淨流入達到219億印度盧比（約2.5億美元），月增74%。這波增長很可能是由於投資者持續對避險資產的需求所驅動，他們在國內股市疲軟及全球貿易與地緣政治風險持續的背景下尋求穩定。初步觀察顯示，這一動能在九月前兩周仍在延續，淨流入依舊強勁。
印度黃金進口在八月大幅上升，達到九個月以來的最高水平，並連續第二個月保持高進口，凸顯了國內需求的韌性。當月進口總額達52億美元，月增37%，反映出儘管價格偏高，季節性購買興趣仍然強勁。協會估計進口量為60至65公噸，高於七月的46公噸。
世界黃金協會中國市場研究主管賈舒暢報告表示，中國批發黃金需求八月下降了9公噸，降至85公噸。這意味著較去年同期下降17公噸，是自2010年以來最疲軟的八月——隱含的黃金價格水平使得2025年迄今的需求量相比往年仍然偏低。業內人士表示，八月批發黃金需求疲軟主要來自金條和金幣銷售低迷，因為投資者將注意力轉向了上漲的股票市場。
中國黃金ETF在八月再次出現資金流出，減少人民幣60億元（約合8.34億美元）。黃金價格上漲不足以抵消資金流出，導致中國黃金ETF的資產管理總額（AUM）較前月下降2%，目前為人民幣1480億元（約合210億美元）。同時，持倉量下降7.7公噸，至189公噸。
根據中國海關最新數據，中國七月黃金進口量達到89公噸，較前月增加50公噸，較去年同期增長53公噸。協會認為，進口商預期第三季度末批發黃金需求上升，以及當月本地黃金價格溢價走高，刺激了進口。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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