AI 產能排擠引爆 MLCC 漲價大潮！外資調高國巨目標假至 1,490 元
受到 AI 需求爆發所引發的「產能排擠效應」，預估將為標準型積層陶瓷電容（MLCC）帶來驚人的漲價循環，高盛維持對國巨的「買進」評等，並將目標價從原本的 346 元，一口氣大幅上調至 1,490 元。
高盛表示，MLCC 產業正在經歷一場結構性的轉變，隨著 AI 伺服器與相關應用需求噴發，越來越多的 MLCC 產能被轉移至高階的 AI 供應鏈 ，數據顯示，支援 AI 需求的 MLCC 產能占比，將從 2025 年的 9%，一路上升至 2026 年的 14%、2027 年的 24%，並在 2028 年達到 32% 。
高盛指出，產能大幅向 AI 傾斜的同時，非 AI 領域（如車用、智慧型手機等）的 MLCC 需求也正在回溫，預估 2025 年至 2028 年的銷量年複合成長率（CAGR）為 9% 預測全球非 AI MLCC 的產能利用率將在 2027 年及 2028 年飆升至 97% 與 100% 的滿載狀態，定價前景極具爆發力。
高盛分析，目前客戶端庫存水位極低（2025 年庫存較過去十年高點銳減 36%），高盛在這波標準型 MLCC 的缺貨與漲價潮中，國巨被視為居於絕佳的受惠戰略位置，並預估國巨在 2026 年至 2028 年間，將握有全球標準型 MLCC 約 25% 的產能市占率。
高盛認為，由於供給吃緊，高盛預期國巨的標準型 MLCC 價格將出現驚人漲幅，估計在 2027 年與 2028 年將分別調漲 93% 及 84%，而這波強勁的漲價動能將直接挹注獲利，預估國巨的毛利率（GM）將在 2027 年攀升至 46%，並在 2028 年來到 51%，每股盈餘（EPS）改寫歷史新猷 。
高盛強調，為了反映標準型 MLCC 優於預期的定價條件以及明朗的訂單能見度，研究團隊全面調升國巨未來的獲利預期，大幅上修 2026 年、2027 年及 2028 年的獲利預估值分別為 11%、49% 及 106%，並維持對國巨的「買進」評等，更將目標價調高至 1,490 元。
（首圖來源：科技新報）