中國實體黃金需求低迷 官方則持續增持黃金
MoneyDJ新聞 2026-07-21 08:45:14 黃文章 發佈
世界黃金協會（WGC）報告指出，儘管今年6月國際金價回落，中國實體黃金需求卻仍接近十年來最低水準，顯示價格下跌並未有效刺激消費者購買意願。不過，中國人民銀行仍持續大幅增持黃金，6月單月買進15公噸，創下2023年10月以來最大購金規模，並將連續購金紀錄延長至20個月。
中國實體黃金需求持續低迷，主要原因仍來自珠寶市場疲弱。報告指出，6月上海黃金交易所（SGE）提貨量雖較5月增加36%至87公噸，但5月原本即為16年來最低水準，因此6月的回升仍不足以改變整體需求疲弱的局面。報告表示，黃金批發需求仍接近過去十年最低水準，珠寶製造商及零售商因終端需求不足，對補充庫存仍相當保守。
從上半年數據來看，上海黃金交易所累計提貨598公噸，較去年同期減少12%，亦較過去十年平均低27%，顯示中國實體黃金需求並非短期波動，而是已形成較長時間的疲弱趨勢。過去中國黃金消費主要由婚嫁、節慶及投資需求共同支撐，如今珠寶需求明顯降溫，使整體市場失去最重要的需求來源之一。
與民間需求形成鮮明對比的是，中國人民銀行仍持續積極增持黃金。6月官方新增15公噸黃金儲備，不僅創下近三年最大單月購金規模，也使連續購金時間延長至20個月，累計增加82公噸，黃金儲備提升至2,346公噸。這代表中國官方仍持續推動外匯儲備多元化，希望降低美元資產占比，提高黃金在官方儲備中的比重。
近年全球地緣政治風險升高，美中競爭持續升溫，加上美元利率政策及美國財政赤字擴大，使各國央行重新重視黃金的避險與儲備功能。世界黃金協會指出，今年上半年全球央行黃金儲備合計增加40公噸，即使金價波動劇烈，各國官方購金步伐仍未停止，反映黃金已逐漸成為全球央行資產配置的重要核心。
6月份中國黃金ETF出現人民幣150億元、約22億美元的資金淨流出，不僅創下歷史最大單月流出紀錄，也使ETF持倉減少17公噸至277公噸，管理資產規模下降16%，降至人民幣2,430億元。這反映部分投資人在金價高檔震盪後選擇獲利了結，也說明短期市場情緒受到價格修正影響。然而，今年上半年中國黃金ETF仍淨流入29公噸，創下歷史第二強勁的上半年紀錄，代表中長期投資需求仍具一定支撐力。
目前國際金價雖較年初下跌約8%，但仍維持每盎司4,000美元以上的相對高檔區間。高金價雖抑制珠寶消費，卻未削弱各國央行的購金意願，反而凸顯黃金已逐漸由消費性商品轉向金融資產與戰略儲備資產。尤其在中東局勢持續緊張、美國貿易政策仍存在不確定性，以及全球經濟成長放緩的背景下，各國官方更傾向透過持續購金降低金融風險。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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