再回擊經濟學人質疑 央行研究員提8大論點
英國《經濟學人》日前刊載「台灣榮景的潛藏風險」，報導指新台幣匯率低估等評論，央行已兩度公開駁斥說法，30日央行研究員以英文書面提出八大論點，強調經濟學人評論忽略台灣經濟結構與長期數據，與實際情況並不相符。
《經濟學人》先前以「台灣經濟繁榮中隱藏的風險」報導，再度探討類所謂「台灣病」問題，稱新台幣長期遭人為低估，且低估程度達到全球之冠，而這項貨幣政策正在懲罰台灣消費者並增加金融風險。
央行經研處研究員許碧純指出，回應匯率、購買力、金融穩定及外匯政策等議題。首先，新台幣自1989年實施管理浮動匯率制度以來，匯率走勢係由市場供需決定，央行僅在必要時進場調節，以維持匯率動態穩定，並非刻意壓低匯率；長期以來新台幣呈現區間波動並溫和升值，並未出現持續性低估情形。
研究員也強調，以購買力平價（PPP），包括大麥克指數，來衡量均衡匯率並不適合；PPP非均衡匯率，且不宜用來衡量匯率低估或高估，更遑論以單一商品來評估一國匯率之高、低估。
其次是對於央行壓低新台幣匯率以維持出口商競爭力的批評，研究員認為，金融自由化後，國內外匯市場參與者眾多，新台幣匯率係由多元的外匯供給者與需求者依市場機制共同決定，無法也不可能針對特定產業進行調整，央行調節措施並非產業政策的一環，央行也不會藉由壓低新台幣匯率以維持廠商出口競爭力。
第三是針對台灣經常帳貿易順差，研究員說明，自2018年中美貿易衝突升溫以來，台灣貿易順差擴大，主要受惠國外需求成長、全球供應鏈調整，以及台灣產業結構升級與高科技產品的國際競爭力持續提升所致，匯率並非主要影響因素。
第四是我國外匯存底增加，研究員分析，台灣外匯存底增加，一部分確實是央行基於維持匯率穩定的法定職責進場調節匯市所致，但另一部分是來自央行投資運用所產生的收益，而外資巨額進出下，充裕外匯存底因應風險，有著匯率穩定。
第五是國內流動性、利率及高房價議題，研究員指出，央行對於調節外匯市場釋出至銀行體系之流動性，已運用各項沖銷工具妥善管理，使國內準備貨幣增升維持穩定，並未隨央行外匯存底之累積而快速增加。至於台灣利率低而平穩，主要反映通膨率長期相對先進經濟體低且溫和。
第六是評論指台灣購買力受損，研究員提到，以名目有效匯率指數(NEER)及實質有效匯率指數(REER)觀察，1995～2025年10月期間，新台幣NEER較1995年升值9.6％，惟同期間REER則下降18.9％，兩者間的差異主要反映台灣物價漲升較主要貿易對手國漲升低約35.2％，顯國國內物價長期相對低且穩定，有助於購買力提升。
第七是國內壽險業與央行SWAP議題，研究員認為，壽險業資產負債幣別錯配、國外投資模流擴張，與央行提供外匯SWAP無關，此外，現行壽險業已採行多項策略以管理匯率風險，加上金管會持續推動強化壽險業體質改革措施，應能提升業者因應金融衝擊的韌性，避免引發金融危機。
最後，研究員提到，央行不須、也不會為增加盈餘繳庫數而壓低新台幣匯率。匯率已非單獨由經常帳決定，央行干預外匯市場也非台灣產業政策的一環，加上美國財政部透過年度匯率報告，密切關注主要貿易對手國匯率政策，台灣更無能引操縱匯率。