好股指標》台積電利息保障倍數達110倍 長期償債能力佳！
許多企業會利用「長期借款」擴大營運規模，也就是所謂的「財務槓桿」。在企業有穩定獲利的情況下，適當運用財務槓桿，有助於提高股東權益報酬率；因為股東不用自己出資，企業卻可以創造更多的營收，進而達到提升獲利的成效。
不過，長期借款需要負擔利息的，借款愈多，利息負擔也愈重。因此我們必須確認企業有償還長期借款利息的能力，使用的指標為「利息保障倍數」。
利息保障倍數為稅前息前淨利與利息費用比值
利息保障倍數是將「稅前息前淨利」除以「利息費用」的比值；稅前息前淨利其實就是稅前淨利加上利息費用支出（詳見圖1），代表企業在沒有貸款也還沒繳稅時的獲利。
企業的利息保障倍數年度數據，可以直接查詢公開資訊觀測站的財務比率分析資料，如果想自行計算，可從財報當中找出「稅前淨利」和「利息費用」金額。
其中，綜合損益表可直接看到「稅前淨利」金額；「利息費用」並非營運必需，只有貸款時才會發生，所以被歸類在「營業外收入及支出」的「財務成本」當中；由於綜合損益表只揭露財務成本總金額，若想知道利息費用的明細，必須往下查閱附註才能知道。利息保障倍數的公式如下：
利息保障倍數至少大於2倍為佳
通常銀行要求利息保障倍數至少要大於2倍，也就是獲利金額至少為利息的2倍。不過利息保障倍數愈高愈好，代表企業償還利息的能力無虞。以台積電（2330）為例，2017年的利息費用約33億3,031萬元，稅前淨利是3,961億3,303萬元（詳見圖2），利息保障倍數計算如下：
台積電的稅前息前淨利足足是利息費用的119.95倍，遠高於最低標準；查詢最近3年的數據（2015～2017年），還有略微升高的趨勢，可見並不需要擔心台積電的長期償債能力（詳見圖3）。
要注意的是，若查詢發現企業的利息保障倍數為0，可別以為是企業的長期償債能力差，這是代表該企業沒有使用長期借款。沒有長期借款，利息費用當然是0 元，會造成利息保障倍數無窮大，因此可以0表示。大立光（3008）近3年（2015～2017年）因為沒有利息費用，利息費用也全部為0（詳見圖4），很顯然大立光並未使用財務槓桿。未使用財務槓桿或舉債偏低，這家企業財務當然相當安全；不過從另一個角度來說，因為企業資金多來自權益（股東資金），所要付出的代價，就是拉低了股東權益報酬率。（本文摘自《怪老子教你看懂財報選好股》第5篇）
●小檔案＿怪老子
本名蕭世斌，為「怪老子理財」網站站長、《Smart智富》月刊專欄作家。台灣科技大學電子工程學系畢業，任職科技業25年，40歲開始理財，50歲達成財富自由。離開職場後，成立「怪老子學堂」，以理財教育為終生志業。
另著有《第一次領薪水就該懂的理財方法》、《怪老子教你：理專不想告訴你的穩穩賺投資法》、《怪老子教你這樣算：解答一生財務問題》、《薪水族非懂不可的理財課》DVD。
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