半導體設備｜從ASML的曝光機產品生命週期，看到設備股的營運模式

ASML是全球半導體設備領域的領軍企業，其曝光機（光刻機）在先進晶片製造中扮演關鍵角色。這些設備技術極其複雜且昂貴。從設計、製造到最終退役，每一個階段都反映出設備股（特別是半導體設備公司）如何通過技術領先、客戶關係和售後服務來維持穩定的營運模式。

透過了解ASML如何設計出一台機器，然後賺取營收的長期過程，有助於了解台灣設備股的商機，因為台積電是未來五年全球「資本支出」成長規模最大且最快的業者，給予台灣設備業者一個練兵成長的優勢。

1. 設計與研發階段

ASML的曝光機產品開發需要多年研發，尤其是極紫外光刻（EUV）技術，耗費數十年才成功商業化。這一階段，ASML投入大量資金進行技術創新，開發符合市場需求的設備。這種高額的研發支出是半導體設備股典型的特徵，因為技術突破往往決定了企業能否在市場上保持競爭力。

ASML不僅在研發進行創新，還與供應商、科研機構以及主要客戶（如台積電、三星和英特爾）合作，共同研發新技術。這樣的合作模式有助於分攤研發風險，同時確保設備符合客戶的最新需求。

ASML的研發費用率大約是14.4%，2023年投入研發的金額高達44億美金。

從ASML的案例看，投入研發較為積極的廠商，除了代表公司比較積極追求成長以外，未來等到技術革新的時候，也相對比較具有成長機會。

台灣設備股中，致茂(2360-TW)的研發佔營收比率9.41%，2023年投入18億台幣最高。萬潤(6187-TW)居次。

2. 生產與交付階段

在產品設計完成後，ASML進入設備生產階段。每台曝光機包含超過70萬個零件，來自全球成千上萬家高度專業化的供應商。這種全球供應鏈網絡極為複雜，但ASML的供應鏈運作十分完善，使得每一個零件的生產和交付都精確無誤。加上生產過程中的高複雜度和高度定制化，反映了設備製造商的高進入門檻，這也形成了強大的競爭壁壘。

如上圖所示ASML的曝光機內部零件圖十分複雜。未來台灣半導體設備自給率若要提高，肯定要一個非常複雜的供應鏈體系。最近成立的G2C+聯盟，就是為此而生。

設備生產完成後，ASML的曝光機需要使用特殊的運輸方式，例如多架波音747運送，確保這些高精密設備在交付過程中不受損壞。這種高成本的運輸和交付也意味著，ASML不僅賣設備，還提供一整套交付與安裝服務，這是設備股穩定收入來源的一部分。

3. 運營與升級階段

ASML的曝光機一旦安裝到晶圓代工廠（fab）中，便進入「長期」的運營階段。這些設備能夠持續運作多年，甚至幾十年。這裡面的商機在於，ASML不僅銷售設備，還提供持續的維護和技術支持。這些服務不僅確保設備的長期穩定運行，未來還能幫助設備保持技術更新，而不用更換整台設備。

2023年，ASML來自售後服務收入（Installed base management）56億歐元，佔總營收20%，這些收入包含了維修收入以及後續改裝升級的服務收入，隨著累積銷售機台越多，該營收將會持續增加，且較不受景氣影響，例如，2024上半年設備銷售低迷，但此類服務收入仍出現4%的年增率，使得今年上半年營收佔比提升到了24%。

這代表著，設備商的商機不僅僅在於機台的銷售，可能有更多部分來自機台進駐後的模組升級需求，這是更長期的收入來源，能夠先切入台積電的供應鏈體系十分重要（ 資料來源：全球&台灣半導體設備供應鏈）。

隨著晶片製造技術的快速進步，ASML的曝光機可以通過軟硬體升級來適應新的技術需求。例如，隨著製程技術從7奈米縮小到3奈米，ASML提供升級方案，讓設備能夠繼續使用，這為公司帶來了穩定的後續收入來源。

4. 延長壽命與翻新階段

由於ASML的曝光機具有極高的耐用性，許多設備在使用數年後，仍可以通過翻新和升級繼續運作。這些設備即便不再適合最新的製程技術，也可以在其他較低階技術的生產線上發揮作用。因此，ASML還建立了二手設備翻新市場，將舊設備翻新後轉售給其他需要的客戶，進一步延長了設備的生命週期，並增加了公司收入來源。

5. 退役與再利用階段

最終，當一台曝光機達到其技術或經濟壽命極限時，設備會進入退役階段。不過，即便在這一階段，許多設備中的零部件仍可回收或再利用，進行備件銷售或用於其他設備的維護。

設備股的營運模式：長期合作與多重收入來源

ASML設備的生命週期清楚展示了半導體設備股如何運作。ASML並非單純依靠銷售設備獲利，它的營運模式建立在長期的客戶合作關係和多重收入來源之上。除了初始設備銷售收入外，ASML還通過升級、維護、技術支持及二手設備市場等方式，實現穩定的現金流。

這種商業模式反映了設備製造商的核心競爭力，即提供不僅是設備本身，還包括長期、全面的解決方案，確保客戶的生產線始終處於全球最先進的技術水準。