主動式ETF跟基金有什麼不同？主動式ETF真的能取代基金嗎？

圖片來源：Adobe Firefly

近期在台股市場裡，主動式ETF成為投資人關注的焦點。與主動式基金相比，兩者同樣強調經理人的研究與選股能力，但在結構設計與投資方式上卻有明顯差異。有人認為主動式基金已經逐漸失去優勢，也有人看好主動式ETF的靈活性，這樣的討論往往來自於市場環境與投資需求的變化。理解它們的差異，有助於投資人思考資金配置時的選擇。

傳統的主動式基金存在已久，它透過專業經理人分析總體經濟、產業趨勢與個股基本面，主動調整持股比例，企圖在市場中創造超額報酬。基金的優勢在於操作彈性高，不受指數限制，能根據經理人的判斷快速調整策略。但缺點是費用相對高，管理費與保管費加總下來，對長期投資人來說是一筆不小的成本。
主動式ETF則是近年新興的產品，它同樣由經理人進行選股，但因為掛牌在交易所，可以像股票一樣即時買賣。這種設計讓投資人更容易進出市場，也提高透明度，因為ETF通常會定期揭露持股內容。更重要的是，主動式ETF的費用結構比基金更低，這使得它在年輕世代投資人中快速受到青睞。
然而，主動式基金與主動式ETF的核心差異，不只是在交易方式與費用。基金的淨值一天只計算一次，投資人買進或贖回會以收盤後的淨值計價。ETF則能在盤中即時反映市場價格，這意味著波動會更明顯。對於喜歡短線操作或希望掌握進出時機的投資人來說，ETF的優勢就顯而易見。

多數基金的報酬不一定能長期擊敗大盤

也有投資人關心績效的穩定度。根據投信投顧公會資料，台灣近5年主動式基金平均勝率大約落在4成左右，換句話說，多數基金的報酬不一定能長期擊敗大盤。主動式ETF雖然還相對年輕，但市場觀察顯示，它們的績效差異更大，有些因為聚焦熱門題材而短期表現亮眼，也有些因選股策略不佳而落後。
舉例來說，小林是一位30歲的上班族，他想在台股找一些能夠增加主動操作空間的商品。過去他買過主動基金，但常覺得被綁住，因為要贖回需要等到淨值計算完成。後來他改買1檔主動式ETF，發現可以隨時用手機掛單進出，心態上更自在。不過，當ETF遇到成交量不足或溢價折價問題時，他也感受到流動性可能帶來的困擾。這讓他體會到，選擇商品不只是看策略，還要考慮交易成本與便利性。
若從市場結構來看，台股的主動式基金總規模仍高於主動式ETF，因為台灣投資人習慣透過銀行、保險公司購買基金，尤其中高齡族群對基金的接受度更高。而主動式ETF的成長則來自券商推廣與年輕投資人偏好，它們更熟悉線上交易與即時資訊，對ETF的接受度自然比基金高。
投資人常見的疑問是，既然有主動式基金，為何還需要主動式ETF。或許可以這樣理解，基金強調專業團隊與研究資源，適合偏好長期持有、不在意短期進出的族群。主動式ETF則像是基金與股票的混合體，讓投資人同時擁有專業選股、交易彈性、與低內扣費用，特別符合數位時代對即時性的需求。
最後值得一提的是，兩者都無法保證一定能打敗市場。市場波動與投資主題的輪動速度愈來愈快，即使是專業經理人也難以預測未來。對投資人而言，更重要的或許是了解自己的投資習慣與風險承受度。如果喜歡長期投資，買賣手續較為繁瑣的基金或許更合適。如果想快速靈活調整，主動式ETF會更貼近需求。
總結來看，主動式基金與主動式ETF在本質上都是透過專業選股來尋求超額報酬，但因為費用、透明度、交易方式與流動性不同，形成了各自的定位。市場不會只有單一答案，不同商品存在的意義，就是提供不同投資人找到更適合自己的工具。這或許才是金融市場能持續演化的原因。

延伸閱讀
主動式ETF接力問世，誰最會漲？數據曝光：「這檔」自成立以來漲逾6成
主動式基金、主動式ETF…為什麼多數主動基金無法打敗市場？真相與「這件事」有關

作者簡介_雨果的投資理財生活觀

雨果以過去17年的生活理財經驗，分享日常生活中常見的理財與投資觀點，希望透過分享與討論的方式與各位共同建立一個正確且可行的理財退休計畫。本文內容會包含股市投資、保險規劃、理財觀念、與商業想法。