金融科技｜印度數位支付市場爆發！PhonePe啟動IPO，會不會走入前輩Paytm的後塵？

2025年2月21日(優分析產業數據中心)

印度的金融科技公司 PhonePe 週四釋出大消息——開始準備上市！ 這家公司背後有美國零售巨頭沃爾瑪（Walmart）支持，而且業績表現亮眼，讓外界對這場首次公開募股（IPO）相當期待。問題來了，現在的市場氣氛適合 IPO 嗎？PhonePe 能否避開 Paytm 當年的悲劇？

📌 PhonePe 是什麼？為什麼這麼重要？

📌是印度最受歡迎的支付應用程式（App）之一，主要透過「統一支付介面」（UPI）進行交易。

UPI：是一個由印度政府支持並由印度國家支付公司（NPCI）運營的即時支付系統，讓用戶可以直接透過手機進行銀行轉帳、支付帳單、購物等交易，而且不需要依賴信用卡或銀行帳戶間的繁瑣程序。

📌市占率超高，截至2025年1月，在 UPI 支付市場的份額高達 48.4%，也就是幾乎每兩筆 UPI 交易就有一筆是用 PhonePe 。競爭對手包括 Google Pay 和 Paytm ，但目前 PhonePe 已經穩坐龍頭地位。

📌用戶超多，擁有 5.9億註冊用戶，超過 4000萬商家使用，每天處理 3.1億筆交易。

📈 營收大爆發！選在這時候準備上市

財報成績單相當亮眼：

✅ 2024財年首度轉虧為盈，獲利 19.7億盧比，而前一年虧損 73.8億盧比。

✅ 營收成長 74%，突破 500億盧比，成績非常亮眼。

這樣的成長速度，讓 PhonePe 認為現在是個不錯的時機來準備 IPO。不過，雖然公司本身狀況很好，但現在的市場氣氛卻不一定那麼樂觀……

📉 印度股市不穩，會不會步上 Paytm 的後塵？

2024年大部分時間，印度股市表現不錯，許多公司紛紛上市，但從10月開始市場下滑，投資人開始變得謹慎。這對準備 IPO 的 PhonePe 來說，可能不是個完美的時機。另外，PhonePe 目前還沒公布確切的上市時間，可能還在觀察市場狀況，等待最佳時機。

另外，投資人一定還記得 Paytm 的慘痛經驗，這家和 PhonePe 競爭的支付巨頭在2021年以 1830億盧比的天價 IPO 上市，但上市後股價表現不佳。當時的上市價格是 1950盧比，但現在已經跌到 755.55盧比，跌得相當慘，讓很多投資人對金融科技公司的 IPO 又愛又怕。

PhonePe 會不會也跌入這個陷阱？這取決於幾個關鍵因素：

1️⃣ 市場氣氛能不能回暖？ 現在股市狀況不穩，如果 PhonePe 選擇「硬上」，可能會面臨投資人冷淡的反應。

2️⃣ 定價策略會不會太激進？ 如果 PhonePe 的 IPO 價格過高，可能會重蹈 Paytm 覆轍，讓股價在上市後一路下滑。

3️⃣ PhonePe 能不能展現長期競爭力？ 投資人想知道 PhonePe 之後還有沒有成長空間，或者只是短期賺一波就停滯了。