台達電 HVDC 第四季出貨，法人：2027 Power Rack 營收占比上看 10%
HVDC 將進入出貨階段。法人最新報告指出，台達電 HVDC 進度仍符合預期，將在第三季進入量產、第四季將有小量出貨，加上輝達 Vera Rubin 110 kW Power Rack 進入量產，預期 800 VDC 和 +/-400 VDC 電源機櫃將於 2027 年明顯放量，營收占比可望達 5～10%。
值得注意的是，近期市場傳出台達供應 Vera Rubin 平台的特定批次電源供應器，因電容器零組件出現潛在品質問題而進行更換。不過，從法人最新供應鏈調查來看，目前並未因此調整 Vera Rubin Power Rack 與 HVDC 的量產及出貨時程，反而仍預期第四季相關產品開始貢獻營收。
法人指出，2026 年仍屬 HVDC 導入初期，800 VDC 和 +/-400 VDC 電源機櫃全年營收貢獻預估低於 1%，真正放量時間將落在 2027 年。隨 AI 機櫃功率持續提升，高壓直流供電需求增加，法人預估相關 Power Rack 明年營收占比將快速提升至 5～10%。
台達先前法說會表示，+/- 400 V 產品預計第三季開始量產、第四季陸續出貨，但今年出貨量仍有限，真正放量仍須等待明年；至於 800 V，則將配合輝達新一代 AI 平台及資料中心電力架構導入時程推進，目前市場仍以 +/- 400 V 發展較為積極。
除了 HVDC，既有 AI 伺服器電源需求也持續成長。法人預估，像是 AI 伺服器 AC/DC、DC/DC 及 HVDC 產品共同帶動；另外 BBU 採用率也將提高。
法人認為，即使相關市場競爭者增加，台達憑藉研發能力、產品線及產能規模，仍將是 AI 伺服器電源與 HVDC 主要供應商之一。
短期營運主要變數反而來自原物料供應。法人將台達第三季營收預估下修，主要受到原物料短缺影響，尤其電源 IC 缺料造成部分產品出貨遞延；但目前掌握的實際訂單需求仍高於預估，因此若供料限制逐步緩解，營收仍有進一步上修空間。
展望第四季，隨 Vera Rubin 110 kW Power Rack 進入量產，加上 HVDC 開始出貨，法人看好台達 AI 電源業務動能進一步升溫。若原物料供應限制逐步緩解，先前遞延的出貨需求也有望陸續回補，並延續至 2027 年。
（首圖來源：台達電）