施羅德：台股評價邏輯轉向，AI中小型股成焦點
MoneyDJ新聞 2026-04-29 13:25:38 陳怡潔 發佈
施羅德投信今(29)日發布最新台股觀點並指出，隨著人工智慧(AI)投資進入驗證期，市場討論已不再停留在需求是否成立，而是聚焦於投資回收的可見性；AI題材與台股的關鍵，從事件驅動、逐步轉為較具結構性的長期發展；從配置角度來看，台股成長動能已不再集中於少數權值股，隨著AI相關需求擴散，在AI伺服器、半導體測試與關鍵零組件等領域，具備技術門檻的中小型公司正扮演關鍵角色，展現具延續性的成長潛力。
施羅德表示，近年AI成為推動台股的重要動能，隨著相關建設逐步展開，市場關注焦點也正在轉變。當AI不再只是投資題材，投資人思考的重點，已從「是否有機會」轉向「能否帶來具體成果」，台股的評價邏輯亦逐步回到產業結構與成長確定性本身(參見附表)。
施羅德樂活中小基金經理人柯鴻旼表示，隨著AI應用逐步從訓練端走向實務端，市場討論已不再停留在需求是否成立，而是聚焦於投資回收的可見性。近期產業揭露的資訊顯示，高效能運算與先進製程的需求並未出現鬆動，相關產能規劃具備一定延續性，顯示AI對半導體供應鏈的影響，從事件驅動，逐步轉為較具結構性的長期發展。
在獲利結構方面，市場同樣關注毛利率的變化。柯鴻旼指出，毛利率的支撐並非來自短期成本改善，而是製程組合持續往高階技術集中，以及關鍵產能利用率維持在相對高檔水準。即便上游成本仍具壓力，下游客戶仍選擇吸收成本，以確保算力與產能配置，反映供需結構尚未出現明顯鬆動。
回到台股整體表現，柯鴻旼指出，近期市場震盪多半來自資金面調整，而非基本面轉弱。外資在全球配置架構下的進出，確實可能放大短線波動，但內資與ETF的結構性承接力量，使市場下檔相對受限，也讓股市逐步回到以產業趨勢與企業能見度為核心的定價環境。
進一步從配置角度來看，柯鴻旼認為，台股成長動能已不再集中於少數權值股，隨著AI相關需求擴散，在AI伺服器、半導體測試與關鍵零組件等領域，具備技術門檻的中小型公司正扮演關鍵角色，展現具延續性的成長潛力，也更貼近當前台股的結構性環境。在AI建設仍屬長期趨勢的背景下，市場更需要的是能承受波動、而非追逐短期題材的配置方式。
(圖表來源：施羅德投信)
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