南亞產業結構升級五大動能啟動獲利循環

▲圖片來源：南亞公司官網

AI伺服器需求帶動電子材料行情升溫，塑化大廠南亞(1303)電子材料產品今年第一季整體漲幅維持雙位數，在價格與需求同步提升下，電子材料事業已成為公司主要獲利來源，營運比重占整體超過五成。

市場指出，高速運算與AI伺服器升級推升高頻高速材料需求，帶動產業鏈材料行情，使得公司E-glass與1037薄布需求強勁，在訂單滿載與價格調整下，電子材料事業毛利率與營益率延續上升循環。

南亞去年宣布與日本玻纖材料大廠日東紡建立策略合作。南亞將代工特殊玻纖布產品，預計到2027年，日東紡出貨至市場的特殊玻纖布中約兩成由南亞生產，同時日東紡長期供應低介電玻璃原紗，提供穩定上游來源。

非電子本業方面，化工與聚酯事業仍受景氣影響，中國市場產能過剩導致相關產品價格承壓。不過塑膠加工事業利潤率相對穩定，目前持續朝醫材、車用與環保材料等高附加價值產品發展，成為非電子事業的重要現金來源。

南亞同時推動新事業布局。公司投資艾瑞生醫金額最高2.1億元，公司專注細胞培養基產品並建立全球23個經銷通路，南亞可供應培養袋產品並共享通路，切入再生醫療市場。

在電力設備領域，南亞與華城策略合作布局模鑄式變壓器市場。隨美國電網升級與AI資料中心電力需求提升，電力基礎建設投資持續增加。南亞在配電盤與變壓器領域已具備長期客戶基礎，主要客戶包括台積電、鴻海與台電等。

在股市飆漲的行情下，南亞也受惠轉投資收益。旗下南亞科(2408)與南電(8046)受AI伺服器帶動記憶體與ABF載板營運進入超級循環。董事會今年3月通過資產活化計畫，將在今年內處分約3.1萬張南亞科與1.9萬張南電持股，處分金額接近170億元，資金將用於充實營運資金與強化財務結構。

法人指出，隨AI材料需求持續增加，加上電子材料占比提升與轉投資收益挹注，南亞營運呈現結構性的升級，預估全年EPS將達4.45元，目前股價本益比僅維持在20倍區間。

▲圖片來源：CMoney 1303 南亞 K線圖

操作觀察-整體延續緩步上升格局，操作上可分批投入，拉回相對應月均線來區操作。

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