IC設計｜一文淺談網通IC與供應廠商-瑞昱科技(2379)

上一篇談完驅動IC大廠聯詠(3034-TW)之後，今天就來看另一間以生產網通IC為主的台廠-瑞昱科技(2379-TW)。

網通IC是什麼？

網通IC（Network Communication Integrated Circuit）是指用於網路通訊設備中的積成電路，它們負責處理數據的傳輸、接收以及相關的控制和管理功能。這些IC廣泛應用於路由器、交換機、無線接取點、網路卡等設備，支援各種通訊協議，如以太網、Wi-Fi、光纖網路等。

網通IC可以分為不同的類型，以下是常見的網通IC種類：

• PHY（Physical Layer）IC：負責實現網路的物理層功能，將數字訊號轉換為可傳輸的模擬信號，或者反向轉換。

• MAC（Media Access Control）IC：處理網路的數據鏈路層，負責資料封包的封裝、處理及傳輸控制，通常與PHY IC配合工作。

• Switch IC：用於網路交換機中，負責數據封包的轉發和處理。它可以根據封包的目的地MAC地址進行快速轉發，實現多設備之間的資料交換。

• Wifi IC：支援無線網路通訊協議，處理數據的無線發送與接收。包括Wi-Fi、藍牙、4G/5G等技術。

網通IC市場規模多大？

根據研調機構Market.us顯示，全球通訊和網路設備市場規模預計到 2033 年將達到 486 億美元左右，預期2024 - 2033 年年複合成增長率(CAGR)為 8.20%。

另外，根據研調機構Markets and Markets指出，隨著越來越多設備連接網路，傳輸數據量呈指數級成長，為現有的Wi-Fi網路帶來壓力，Wi-Fi 7市場預計將從2023年的10億美元增加到2030年的242億美元，年複合成長率(CAGR)高達57.2％。

接著，我們就來看大廠-瑞昱科技(2379-TW)。

公司簡介

瑞昱(2379-TW)為台灣網通IC設計公司，主要銷售網通IC、電腦週邊IC及多媒體等單晶片與系統晶片產品，主要代工廠為台積電與聯電。

主力產品為Wifi晶片，2023年佔比約43%，其次為Switch晶片占比約14%、Ethernet晶片占比約10%、TV SoC占比12%、音頻解碼器晶片約5%（Audio codec）、藍芽晶片5%及其他。

接著，我們來看財報的部分。

研發費用

首先，觀察研發費用的部分，可以發現從去年第四季開始研發費用又開始重返成長，這時候我們可以點選下方紅色框框處公司研發了什麼。

(資料來源:優分析產業數據庫)

ROIC投入資本報酬率

接下來，我們來看一下ROIC的部分，我們可以發現在2021第三季資本報酬率到達高峰之後，資本報酬率開始出現持續下降的態勢，直到2023年第一季才出現落底的情況，而近期的資本報酬率情形，呈現連三季成長，這可能意味著公司的經營效率正持續改善。

(資料來源:優分析產業數據庫)

月營收 vs. 存貨銷售比

上一篇在觀察聯詠(3034-TW)的月營收以及或存貨銷售比，可以發現兩者之間呈現密切的關聯性，而觀察瑞昱(2379-TW)同樣的我們也可以發現兩者之間的連動性。

首先，從2019年開始存貨持續成長至2022年的高峰，對照月營收也是持續的成長，但隨著存銷比到了2022年的第三季、第四季急遽上升，對照月營收我們可以發現，月營收即開始出現驟減的態勢，相同的隨之而來的就是庫存去化的問題，以馬後炮的方式觀察，隨後瑞昱的存貨以及存銷比雙雙開始下滑。

(資料來源:優分析產業數據庫)

不過，觀察月營收的表現，營收的驟減只持續到2023的一月，後續又開始重返的趨勢，但觀察存貨卻持續下滑，這邊可以怎麼觀察呢？這時候我們可以搭配存貨週轉天數一起觀察。

(資料來源:優分析產業數據庫)

存貨週轉天數

搭配存貨週轉天數，可以發現事實上，存貨週轉天數高峰只到2023年的第一季，隨後存貨週轉天數即開始出現下滑的趨勢，顯示公司的存貨在更短的時間內被出售或消耗，這可能意味著庫存去化的情況逐漸的改善，而到今年第二季的存貨周轉天數已經來到近幾季的最低點。

(資料來源:優分析產業數據庫)

財務三率

最後，我們來看一下財務三率的表現，雖然與2021年的高峰相比，尚未回到該年的水準，不過第二季三率的表現，已是近幾季的最好表現。

(資料來源:優分析產業數據庫)

結論

首先，觀察一間公司的財報，我們可以透過先看研發費用的部分，來觀察公司是否持續投入研發的部分，接下來可以透過資本投入報酬率的情況，來觀察公司投入的資本是否有相對應的回報。

另一方面，追蹤月營收的情況，我們可以透過存貨以及存銷比的情況一起觀察，此外，也可以再搭配存貨週轉天數觀察公司存貨的銷售狀況。

(資料來源:優分析產業數據庫)