星展銀行維持台灣2026年GDP成長率9.4%預估，Q1最高、Q4最低

【財訊快報／記者劉居全報導】星展銀行今(16)日舉辦2026年第三季經濟展望記者會，星展集團資深經濟學家馬鐵英表示，AI是推動台灣景氣循環的重要核心動能，為影響2026年下半年經濟表現的關鍵變數。從長期角度觀察，AI發展正加速全球供應鏈重組，並重新塑造台灣與區域經濟體的貿易與投資格局。星展銀行維持2026年台灣GDP成長率9.4%預測，預估第三季GDP年增率仍可望維持約10%，第四季則逐步放緩至約4%，回歸為較可延續的成長水準。今年第一季是成長最高的一季度。目前AI技術仍處於快速演進階段，第一波成長主要由生成式AI（Generative AI）帶動；下一階段則可望由代理型AI（Agentic AI）及實體AI（Physical AI）接續推動。未來AI應用將由內容生成逐步延伸至自主工作流程、企業自動化、智慧製造及機器人等更廣泛領域。
AI投資熱潮亦持續受到戰略需求支撐。各國政府、雲端服務供應商（Hyperscalers）及大型企業均積極建構AI能力，以維持全球科技競爭優勢。因此，即使短期內AI商業模式仍存在不確定性，競爭壓力與地緣政治因素仍可望支撐AI相關資本支出維持高檔。
然而，AI投資循環的最大挑戰仍在於商業化與獲利能力。目前主要AI開發商多數尚未上市，大型科技企業亦尚未單獨揭露AI相關營收，使市場仍難以判斷企業與消費者對AI服務的支付意願，以及最終需求是否足以支撐當前龐大的投資規模。
另一方面，AI基礎建設投資愈來愈依賴外部融資。企業持續透過債券市場及結構性融資工具支應大型資料中心與AI基礎建設布局，而科技股估值亦處於相對高檔。若未來市場流動性收緊或融資成本攀升，可能形成負向循環，導致投資動能降溫，並提高高槓桿企業的財務風險。
除資金面因素外，實體資源限制亦可能成為AI發展的重要瓶頸。資料中心快速擴張推升電力需求，對電力系統穩定性帶來挑戰；同時，電網建設、環境影響及AI對勞動市場的結構性影響，亦逐漸成為政策制定的重要議題。未來資料中心擴建可能面臨更高的監管不確定性，進而影響投資速度。
目前各項指標顯示，AI超級循環的成長動能正接近高峰，預期2026年下半年至2027年間，整體成長速度將逐漸回歸為較正常的軌道。市場後續將持續關注AI Token使用量、雲端服務供應商資料中心資本支出，以及全球半導體供需變化等關鍵指標。
目前美國民間資訊處理設備及軟體投資仍維持強勁成長，全球半導體銷售額亦持續攀升。不過，若剔除價格因素觀察，半導體實際出貨量已開始呈現放緩跡象，顯示AI供應鏈成長動能可能逐漸由高速擴張轉向穩健成長。
對台灣經濟而言，2026年上半年在AI超級循環帶動下，出口、投資及企業活動維持熱絡，經濟保持穩健擴張。展望下半年，隨著AI投資動能由高峰逐步回歸常態，台灣經濟可望轉向較具永續性的成長軌道。星展銀行維持2026年台灣GDP成長率9.4%的預測，預估第三季GDP年增率仍可望維持約10%，第四季則逐步放緩至約4%，回歸為較可延續的成長水準。至於今年各季GDP成長率預估，今年台灣第一季14.5%、第二季10.3%、第三季9.6%、第四季3.9%。
出口與投資已接近本輪景氣循環高點；經價格調整後的實質出口成長率已呈現放緩跡象，對美出口成長亦明顯降溫。相較之下，民間消費仍具復甦空間，穩健就業市場、房市逐步回穩，以及股市財富效果，預料將持續支撐家庭消費支出。

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