高盛看好美股後市：企業獲利擴張，標普500指數年底上看7600點

商傳媒｜方承業／綜合外電報導

高盛（Goldman Sachs）策略分析師指出，在企業獲利持續成長和經濟溫和擴張的推動下，美國股市仍具上漲潛力。預計到 2026 年底，標普 500 指數（S&P 500 Index）有望攀升至 7600 點。

高盛分析師預估，標普 500 指數成分企業的每股盈餘（EPS）將在 2026 年成長至約 309 美元，並在 2027 年進一步上升至約 342 美元，年增率分別約為 12% 和 10%。

根據高盛發布的最新美國股市投資組合策略報告，企業獲利成長將支撐股價上漲，相較於目前水準，潛在報酬率約為 14%。即使利率維持高檔，金融環境略為緊縮，市場對企業獲利擴張的信心依然存在。

科技業持續驅動獲利成長

科技公司仍是美國股市獲利成長的核心引擎。高盛的最新分析顯示，未來幾年，資訊科技產業將為標普 500 指數貢獻最大的增量利潤。該產業的每股盈餘預計將從 2025 年的約 70 美元，上升至 2026 年的 92 美元，並在 2027 年進一步增加至 109 美元。金融、醫療保健和通訊服務等其他重要產業，也將做出顯著的增量貢獻。不過，與科技業相比，這些產業的獲利成長預計將較為溫和。

整體而言，高盛策略師預計，2026 年標普 500 指數的盈餘成長率約為 12%，2027 年約為 10%，與美國企業獲利長期擴張的趨勢一致。

估值維持高檔但並未過高

儘管近年來標普 500 指數持續強勁表現，高盛仍判斷其估值在歷史合理範圍內。目前，該指數的本益比約為 21 倍，接近其相對於歷史分布的長期平均水準。各產業之間的估值差異尤其明顯：工業、公用事業和必需性消費品類股的交易價格接近其歷史區間上限，而金融類股的交易價格則相對較低。

這種估值結構顯示，隨著對經濟成長的預期動態調整，投資者可能會加速在不同產業之間進行輪動。

市場領導地位依然集中

高盛報告顯示，美國股市的集中度日益提高。標普 500 指數中，前十大成分股目前占該指數市值的 39%，約占總盈餘的 31%。這種高度集中，反映了少數由科技驅動的公司的主導地位，這些公司正受益於人工智慧（AI）、雲端運算和數位基礎建設等長期結構性趨勢。與此同時，高盛策略團隊特別強調，當前市場的廣度，也就是參與上漲的股票數量，仍然相對狹窄，意味著推動整體指數上漲的股票數量有限。

能源類股今年領先資產報酬

今年，在各類資產中，能源相關投資表現最佳。原油價格已飆升約 70%，能源類股整體上漲近 30%。這不僅遠遠超過了更廣泛的股市基準，也顯著超過了其他主要資產類別。與此同時，黃金和必需性消費品類股也表現出強勁的上漲勢頭，成為市場的亮點。相比之下，科技和非必需性消費品等成長型產業，在經風險調整後，表現相對遜色。

經濟成長預計維持穩定

高盛經濟學家認為，美國經濟在未來幾年將繼續溫和擴張。高盛的最新預測顯示，2026 年實質 GDP 成長率約為 2.3%，2027 年放緩至約 2.0%，這大致符合市場的普遍預期。至於利率，高盛預計，未來一年，美國 10 年期公債殖利率將溫和下降至約 4.1%。

總體而言，經濟和金融狀況的結合，為股市的持續上漲提供了潛力。儘管投資者對通膨趨勢和貨幣政策的轉變仍然敏感，但溫和成長的經濟背景和逐漸放鬆的利率壓力，可能會形成雙重支撐：前者支撐企業獲利擴張，而後者則提高了股票估值的吸引力。