分析師稱金銀價格漲勢背後具有強勁基本面支撐
MoneyDJ新聞 2026-01-27 07:56:13 黃文章 發佈
金拓新聞報導，新年第一個月貴金屬市場就展現強勁動能，黃金與白銀雙雙突破每盎司5,000美元與每盎司100美元的重大心理關卡。儘管技術指標顯示，這兩種貴金屬已處於極度超買狀態，但分析師表示，當前的價格走勢反映的是紮實的基本面支撐。
盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管奧勒·漢森（Ole Hansen）表示：「動能顯然已成為這波行情的一部分，錯失恐懼（FOMO）在價格進入未知領域時扮演了關鍵角色。然而，若將這波漲勢單純視為投機行為，將是一個錯誤判斷。整體宏觀背景仍持續朝有利於貴金屬的方向傾斜。」
漢森指出：「央行需求依然穩固，在財政紀律信心日益脆弱、政府長期舉債不斷的背景下，進一步強化了黃金作為儲備多元化工具的角色。」Tastylive.com期貨策略與外匯主管克里斯·維奇奧（Chris Vecchio）則表示：「美國在全球秩序中的角色正在改變，這正是投資人希望用非法定貨幣資產來填補投資組合缺口的原因。」
白銀的表現尤其值得關注。相較黃金，白銀兼具貴金屬與工業金屬雙重屬性，在能源轉型、電動車與高科技產業需求推動下，其供需結構更為緊張。當投資資金與實體需求同時增長，價格波動自然更為劇烈，也解釋了為何白銀漲勢往往比黃金更具爆發力。
分析師認為，在地緣政治風險升溫、央行持續買進以及投資需求強勁的推動下，金價仍有進一步上行空間，甚至可能向6,000美元甚至更高水準邁進。法國興業銀行（Société Générale）估年底金價目標為每盎司6,000美元，摩根士丹利（Morgan Stanley）也預估其多頭情境下的目標價為每盎司5,700美元。
美國銀行（Bank of America）已將其近期金價目標上調至每盎司6,000美元。美銀分析師麥可·哈特內特（Michael Hartnett）報告稱：「過去四次多頭市場中，金價平均漲幅約為300%，歷時43個月，這意味著金價可能在今年春季達到6,000美元。」報告指出：「黃金在投資組合中作為分散工具，仍有很大的配置空間。」
當然，市場並非不存在修正風險。若美國降息預期反轉、股市出現大幅去槓桿引發保證金追繳，或是地緣政治緊張情勢短暫緩解，都可能導致金價回檔。然而，多數分析師認為，在當前結構性背景下，任何回調更可能被視為「買點」，而非長期趨勢反轉的起點。除非全球經濟與政治環境顯著趨於穩定，否則黃金的避險與配置價值難以被根本削弱。
地緣政治風險的結構性上升，使得貴金屬的避險屬性被市場高度重視。即便短期衝突有所緩和，全球秩序的不確定性並未消失，反而因大國博弈、區域衝突與資源競爭而更加複雜。從歐洲投資機構重新評估美國公債部位，到部分退休基金主動降低對單一國家資產的依賴，都顯示傳統「無風險資產」的地位正在動搖。在此背景下，黃金與白銀作為不受政治邊界限制的價值儲存工具，其吸引力顯著提升。
貨幣政策環境亦為金價提供中期利多。隨著市場預期美國今年仍可能進一步降息，持有黃金的機會成本隨之下降。即使實質利率仍處於相對高檔，只要方向轉為寬鬆，黃金便能受惠於利率下行的趨勢性力量。歷史經驗顯示，在降息循環且通膨仍高於目標的環境下，黃金往往具備不俗的表現。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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