稀土｜全球最大非中供應 Lynas 獲利暴跌九成，能靠增資突圍嗎？

中國以外世界上最大的稀土生產商澳洲萊納斯 Lynas Rare Earths (LYC-AX) 公布年度財報，表示位於美國德州的重稀土分離工廠存在相當程度的不確定性，同時公司獲利出現大幅下滑，並宣布將進行大規模增資。

獲利大幅下滑

截至 6 月 30 日的財政年度，Lynas 的稅後淨利僅800 萬澳元（約 520 萬美元），遠低於前一年的 8,450 萬澳元（約 5,490 萬美元），減幅超過九成。該數字也低於市場普遍預估的 3,040 萬澳元（約 1,975 萬美元）。公司將獲利下滑歸因於 Kalgoorlie 與 Mt. Weld 擴建計畫帶來的折舊成本，其中 Kalgoorlie 工廠的產量未能達到設計產能。公司並預估 2026 財年的資本支出將約為 1.6 億澳元（約 1.04 億美元）。

在財務壓力下，Lynas 宣布將進行7.5 億澳元（約 4.87 億美元） 的增資，以追求新的成長機會。新股將以每股 13.25 澳元發行，較 8 月 27 日收盤價有 10% 折讓。在增資消息宣布後，公司股票已暫停交易。

德州工廠面臨不確定性

Lynas 目前正與美國國防部談判，希望能就德州 Seadrift 工廠的產品達成採購協議。不過，公司強調協議必須符合 Lynas 可接受的商業條件，且無法保證談判最終會有結果。該工廠原計劃於 2026 財年投入運作，但公司已暗示建設進展可能無法如期推進。

這樣的立場出現在美國政府上個月大力支持 Lynas 主要競爭對手 MP Materials (MP-US) 之後。美國政府不僅成為 MP 的最大股東，還為其主要產品提供價格保障，並提供 1.5 億美元貸款，協助 MP Materials 擴大重稀土分離能力（相關新聞），進一步凸顯 Lynas 在美國政策環境中的不確定性。

執行長 Amanda Lacaze 在投資人電話會議中表示，Lynas 是中國以外稀土供應鏈的核心，因此政策制定必須兼顧保護現有產能與新建工廠的發展，因為新設廠房往往曠日廢時且充滿不確定性。

與磁體產業的合作布局

除了稀土分離業務，Lynas 也尋求與中國以外的磁體製造商合作。公司表示，有意以營運、供應或股權方式參與相關計畫。目前美國已有七個磁體項目正在推進，其中多數獲得美國政府資金支持，使風險降低。

Lacaze 指出，美國磁體項目的數量甚至超過全球其他地區的總和。Lynas 上個月已與韓國 JS Link 簽署協議，計畫在馬來西亞設立磁體工廠。