觀察︱這產業有族群性的復甦!

(圖片來源:Mordor intelligence)

隨著消費者的健康意識日益提高，自行車這項運動越來越普及，各地單車活動的數量不斷增加。

根據Mordor intelligence的預估，全球自行車市場規模從2024年到2029年，年複合成長率為4.2%，將從561.6億美元成長到690億美元。

其實過去自行車廠苦於庫存去化， 在經歷長時間的庫存調整後，最近才恢復，而且有出現族群性的現象。

巨大(9921):全球最大自行車製造商，同時經營自行車代工與自有品牌業務，主要代工客戶是美國品牌Trek、瑞士品牌Scott、還有義大利品牌Colnago。

巨大以多個自有品牌行銷全球，其中包含：Giant、Liv(女性自行車品牌)、以及Momentum(都會通勤自行車)，總計自有品牌約佔七成營收。

像是巨大已成功消化大部分庫存，庫存水位回到正常範圍，並預計下半年恢復成長。

且在中國市場需求強勁，其自有品牌的銷售今年1~7月成長46%。

(圖片來源:優分析產業數據庫)

另外從巨大的財報熱圖中來看，存貨週轉天數的(紅線)近期有明顯轉強的情況，且毛利率維持健康水準，營收也有回到疫情之前的水平，並且營收還有超乎法人預期。

(圖片來源:優分析產業數據庫)

(圖片來源:優分析產業數據庫)

美利達(9914):為經營高階自行車代工(ODM)業務，同時經營自有品牌「Merida」，主要產品出口至歐美市場。其代工業務主要服務美國第二大自行車品牌Specialized，並持有其35.5%股權，自有品牌與Specialized合計佔美利達九成以上營收。近年來，積極發展電動自行車產品，營收占比超過四成，並以歐洲市場為主力。

美利達同樣庫存去化落底，其中高階產品的去化速度最快，預期將有助於提升下半年的營收表現，且在中國市場的銷售也持續增長。

(圖片來源:優分析產業數據庫)

在美利達的財報熱圖中可以看到，美利達近期的存貨週轉天數(紅線)也是明顯轉強，且營收更是來到歷史第二高，毛利率也是逐季攀升，並且累計營收同樣有超乎法人預期。

(圖片來源:優分析產業數據庫)

(圖片來源:優分析產業數據庫)

拓凱(4536):專營碳纖維複合材料，應用於運動休閒、航太及醫療產業，其中自行車架佔其運動休閒產品的主要比例，年產能達30萬組，全球市占率約30%。拓凱的碳纖維材料具備高強度和輕量特性，廣泛用於高階自行車架及其他運動裝備。

從拓凱的小助理中也可以看到在自行車及高階產品方面的庫存去化已經落底，並預期自行車產業將恢復成長。

(圖片來源:優分析產業數據庫)

觀察拓凱的財報熱圖，雖然營收沒有太大亮眼的表現，但也是回到疫情之前的水平，而毛利率也是有逐季走高，存貨週轉天數也是明顯轉強，並且當月營收有超乎法人預期。

(圖片來源:優分析產業數據庫)

(圖片來源:優分析產業數據庫)

根據以上內容就可以發現，三家自行車廠商其實都有出現以下三個共通點:
1.明顯的存貨週轉天數轉強

2.營收優於法人預期的情況

3.毛利率維持健康水準或逐季走高

這種就是一個很值得留意的地方，當近期市場目光都在電子業時，其實自行車產業已經開始復甦!

另外從台灣自行車輸出業同業公會的資料中可以看到:

其實台灣自行車在2022年以來出口數量是逐月往下遞減，但近期已經有築底回穩的跡象，且年增率開始走高。

雖然上述三大自行車廠的產能部分都在國外，但從營收恢復、同業展望、庫存去化中仍可以看出端倪。

後續若相關族群的營收仍能維持，且自行車出口數量若能穩步回溫，仍是一個值得關注的族群。

(圖片來源:優分析整理)