Google 市值五年來首度超越 Apple，誰才是 AI 時代真正的終極贏家？

2025 年，資本市場對 Alphabet(GOOGL-US)的評價出現明顯轉折。受惠於 AI 業務進展與市場信心回溫，Alphabet 股價全年上漲約 65%，創下自 2009 年以來最佳年度表現，並帶動其市值於近期 首度自 2019 年以來超越 Apple，成為市場關注焦點。

分析指出，此次市值反轉並非短期題材或情緒驅動，而是反映投資人對 AI 產業競爭格局的重新判斷。市場逐漸形成共識，認為 Google 具備同時橫跨硬體算力與軟體應用的整合能力，有機會在 AI 時代建立完整生態系，成為少數可能長期受惠的科技巨頭之一。

在應用層面，Google 於 2025 年底推出的 Gemini 3 被視為關鍵推手。該模型在效能、更新節奏與實際應用表現上獲得市場正面評價，扭轉外界對 Google 在生成式 AI 領域步調保守的既有印象。2025 年全年，Gemini 生態系快速擴張，相關影像生成工具累積生成圖片數量突破 50 億張，並一度在 Apple App Store 下載排行中超越 ChatGPT，顯示其用戶滲透率與黏著度持續提升。

產業人士指出，Gemini 的成長不僅是技術突破，也象徵 Google 正逐步將 AI 從研發成果轉化為可大規模商業化的產品。市場更傳出，相關進展已對 OpenAI 形成競爭壓力，凸顯生成式 AI 戰局持續升溫。

在硬體層面，Google 同樣加快布局腳步。2025 年 11 月，公司發表第七代 Tensor Processing Unit（TPU）「Ironwood」，被視為 Nvidia GPU 的潛在替代方案之一。值得注意的是，Google 成功將 Meta 納為 TPU 客戶，顯示 AI 算力市場正由高度集中，逐步邁向多元供應格局。

此外，Google 其他業務線亦為整體評價提供支撐。Google Cloud 在企業端需求持續增溫，執行長 Sundar Pichai 指出，2025 年前三季 Google Cloud 簽下的 10 億美元等級大型合約數量，已超越前兩年總和。自駕車子公司 Waymo 雖尚未全面商轉，但被市場視為具備長期成長選擇權的潛在資產。

相較之下，Apple 雖然 iPhone 17 銷售表現穩健，為 2026 會計年度提供穩定現金流，但在生成式 AI 領域的布局相對低調。市場傳出，Apple 可能於 2026 年推出更個人化的 Siri，並深化與 Google 的 AI 技術合作，形成亦競爭亦合作的關係，但短期內仍難以為其估值帶來明顯 AI 溢價。