中東戰事推升能源與通膨風險　全球央行9月決策面臨升息壓力

全球主要央行即將迎來9月貨幣政策決策密集期，但美國、以色列與伊朗之間的緊張局勢持續升高，不僅增加全球經濟成長的不確定性，也透過能源價格上漲重新推升通膨壓力，使原本逐漸轉向寬鬆的貨幣政策前景再度出現變數。

隨著2026年進入最後一季前夕，市場焦點集中在聯準會、歐洲央行(ECB)與日本央行(BOJ)等主要央行的9月會議。分析師指出，投資人關注的不只是利率本身，包括政策聲明以及對未來利率路徑的指引，都可能左右全球金融市場走勢。

今年初，多數經濟體通膨降溫速度加快，市場一度積極預期各國央行何時開始或持續降息。然而，自2月28日中東戰事爆發以來，能源成本上升重新帶來價格壓力，使市場對主要央行的政策預期逐漸轉向鷹派。

對央行而言，油價上升帶來雙重難題。一方面，能源成本提高可能推升通膨；另一方面，能源價格上漲又可能壓抑消費及企業活動，拖累經濟成長，使央行能夠操作貨幣政策的空間進一步縮小。

聯準會9月會議將是全球市場最重要的觀察焦點之一。儘管能源價格上漲一度強化市場對聯準會維持鷹派政策的預期，但近期美國數據顯示通膨有所放緩，勞動市場也出現轉弱跡象，使升息預期略為降溫。

目前貨幣市場定價顯示，聯準會9月維持政策利率不變的機率為63%，但市場仍高度關注今年底以前再次升息一次的可能性。

加拿大方面，加拿大央行(BoC)在6月會議將政策利率維持於2.25%，已連續第6次會議按兵不動，市場預期9月仍將維持利率不變。

歐元區7月通膨升至2.9%　ECB料升息25個基點

歐洲方面，市場普遍預期歐洲央行將在9月10日貨幣政策會議升息25個基點。

受到能源價格上漲影響，歐元區7月消費者物價年增率升至2.9%，月增率為0.2%；相較之下，2025年7月年增率為2%。

歐盟統計局(Eurostat)初步數據原先同樣預估7月通膨年增率為2.9%、月增率0.2%。排除部分波動較大項目的核心通膨年增率則為2.5%，月增率為0%。相關數據顯示，中東局勢推升能源成本後，已開始對歐元區物價形成新的上行壓力。

除了ECB之外，歐洲9月央行決策行程相當密集，英國央行(BoE)、瑞士央行(SNB)及俄羅斯央行(CBR)都將公布最新貨幣政策決定。

英國方面，由於目前通膨數據大致符合市場預期，市場預估英國央行9月將維持政策利率不變。

英國7月消費者物價指數(CPI)月增率為0.3%、年增率為2.9%，符合市場預期，年增率並升至近4個月最高。6月CPI月增率為0.1%、年增率為2.6%，顯示近期通膨再次出現加速跡象。

中東戰事造成的能源成本上漲，被視為英國近期通膨升溫的重要因素之一。此外，英國乾旱情況可能進一步影響農產品供給，使未來數月食品價格面臨上行風險。

英國央行在7月會議將政策利率維持於3.75%，符合市場預期，9月是否調整政策立場，能源與食品價格後續走勢將成為重要觀察指標。

日圓維持弱勢　日本央行9月升息預期升溫

亞洲市場方面，日本央行預計於9月18日公布貨幣政策決定。受到日圓長期走弱及能源進口成本提高影響，日本面臨的通膨壓力持續受到市場關注。

日圓兌美元先前一度跌至近40年低點，目前雖略有回升，但整體仍處於相對疲弱水準。日圓貶值使以美元計價的能源及原物料進口成本提高，進一步增加日本國內物價壓力。

面對能源成本上升及通膨壓力增強，日本央行已在6月將政策利率升至1%，符合市場預期，並創下31年來最高水準；7月會議則維持1%不變。

在此背景下，市場對日本央行9月進一步升息25個基點的預期正在升高，同時也持續反映日本央行今年底以前仍可能再次升息的可能性。

大洋洲方面，市場將關注澳洲央行(RBA)的貨幣政策決策。澳洲是亞太金融市場的重要經濟體之一，其貨幣政策對區域金融流動性具有一定影響，目前市場普遍預期澳洲央行將維持政策利率不變。