貨櫃三雄首季獲利大縮水！首季獲利年減近7成，長榮、陽明、萬海押注旺季反攻
全球貨櫃航運市場進入高波動階段，受到運價回落、美國關稅政策與中東紅海危機影響，台灣貨櫃三雄2026年第一季獲利同步下滑，其中長榮EPS年減近7成、陽明更重挫逾8成。不過，觀察市況，出貨需求逐漸回溫，航商陸續喊漲美國線與歐洲線運價，加上傳統旺季提前備貨效應浮現，業者普遍看好第二季至第三季市況有望逐步回穩。
美國關稅政策、中東紅海危機與全球供應鏈重組，持續牽動貨櫃航運市場。不過，近期市場氛圍逐漸轉向傳統旺季前的拉貨行情，市況即將回溫嗎？
隨著中國五一連假結束後出貨需求回溫，加上部分貨主為避免後續關稅與地緣政治風險提前備貨，多家航商近期陸續喊漲美國線與歐洲線運價。市場觀察，美西線與歐洲線5月中旬漲價成功機率提升；其中，陽明喊出美國線每40呎櫃調漲約600美元，美西與歐洲線目標價更挑戰每40呎櫃3000美元以上，反映航商對第二季市況轉趨樂觀。
此外，儘管今年仍有大量新船交付，但航商持續繞行紅海、避開高風險海域，部分運能被吸收，供給壓力未如市場原先預期般嚴重。
不過，現實還是殘酷的，從第一季財報來看，運價回落仍明顯壓縮航商獲利表現。台灣貨櫃三雄長榮、陽明與萬海相繼公布2026年第一季財報，長榮第一季EPS為3.84元、年減69.62%；陽明EPS為0.41元、年減81.61%；萬海EPS為2.73元、年減12.22%，三家航商獲利同步衰退。
長榮：旺季有望支撐出貨動能與運價表現
長榮第一季合併營收865.11億元，年減21.33%，稅後淨利83.04億元，年減69.65%，財報並不好看。長榮指出，今年第一季整體貨量其實較去年同期成長，但市場運價也明顯回落，導致營收與獲利下滑。
展望後市，長榮認為，隨著市場逐步進入傳統旺季，加上全球供應鏈與關稅不確定性提高，將促使貨主提前備貨，有助支撐後續出貨動能與運價表現。不過，公司也坦言，後續仍需持續關注中東與紅海局勢變化。
面對全球經貿與地緣政治風險，長榮表示，將持續提升資產配置效率，並加速低碳船隊轉型，強化長期競爭力與永續布局。
陽明：啟動貨櫃汰舊換新計畫降低成本
陽明第一季合併營收386.61億元，年減15.05%，稅後淨利14.36億元，年減81.53%。陽明表示，主要受到市場平均運價較去年同期下修，以及中東戰爭干擾船隊調配等因素影響。
不過，陽明觀察到，中國五一長假後出貨需求已有復甦跡象，加上傳統旺季即將到來，將持續透過拓展貨源，提升船期準確率，並提高艙位利用效率與靈活調度船隊，提升市佔率與營收表現。
同時，陽明也同步啟動貨櫃汰舊換新計畫，希望透過新造貨櫃降低維修與租櫃成本，提升環保與安全性。
對於整體市場供需，航運諮詢機構「Alphaliner」預估，今年全球貨櫃航運需求成長約2.5%，供給成長約3.8%，約有161萬TEU新船運力交付，運力過剩還是一大隱憂；不過，由於航商持續繞道紅海，以及因應中東局勢調整航線配置，有助吸收部分新增運能壓力。
陽明也提到，根據國際貨幣組織（IMF）最新預測，全球經濟今年成長率將放緩至3.1%，但金融分析機構「S&P Global」資料顯示，主要國家製造業PMI仍維持在50以上的擴張區間，顯示製造業仍具一定韌性。
萬海：佈局新航線、新貨櫃中心即將試營運
至於萬海第一季合併營收336.41億元，年減9.3%；營業淨利58.25億元，年減37%；稅後淨利76.72億元，年減12.1%。萬海表示，第一季整體貨量較去年同期增加，但因海運市場運價回落，導致營收與獲利同步下滑。
相較其他航商，萬海對於產業中長期供需結構提出更多觀察。萬海提到，航運研究機構「Linerlytica」與《Journal of Commerce》分析指出，全球貨櫃航運下一階段的瓶頸，將從海上運力逐漸轉向港口與陸側基礎建設。由於船舶大型化速度快於港口與後線建設，實際可用運力可能受到限制，反而有助支撐整體運價。
此外，萬海近期的布局動作頻頻，除了與ONE合作推出第二條洛杉磯直達航線AP2外，高雄港第五貨櫃中心也已啟動第一階段試營運，日本大阪港C9貨櫃碼頭則預計9月起投入營運，進一步強化東北亞布局。
萬海也積極擴充船隊，年內預計再接收5艘新船，並規劃出售部分舊船，持續推動船隊汰舊換新與節能減碳。
整體而言，今年第一季貨櫃三雄財報反映出運價回落對獲利的直接壓力，但市場也開始出現幾項有利訊號，包括旺季提前拉貨、紅海繞道持續吸收運能，以及港口壅塞與基礎建設瓶頸等因素，都可能支撐第二季後運價表現。
只是，在全球經濟成長放緩、美國關稅政策與地緣政治風險仍高的情況下，航運市場短期仍將維持高波動格局，需求能否延續，仍是市場關注焦點。
貨櫃三雄 2026年第一季財報全盤皆墨 公司 合併營收 年增率 稅後淨利 年增率 EPS 年增率 長榮 865.11億元 -21.33% 83.04億元 -69.65% 3.84元 -69.62% 陽明 386.61億元 -15.05% 14.36億元 -81.53% 0.41元 -81.61% 萬海 336.41億元 -9.3% 76.72億元 -12.1% 2.73元 -12.22% 資料來源：公開資訊觀測站，整理製表：郭逸
延伸閱讀：