川普政府力保英特爾白費心？小摩：倒幫台積電一把

商傳媒｜記者責任編輯／綜合外電報導

儘管川普政府力圖扶持英特爾的動作頻頻，摩根大通最新研究報告卻指出，美國政府入股英特爾並推動其代工業務，對台積電的衝擊恐怕有限。分析師認為，英特爾即便能重整代工事業，帶來的附加價持反倒是某種程度分散外界對台積電「壟斷」先進製程的疑慮，長期下來可能更有利於台積電的在國際上的監管限制。

華爾街曾多次示警，台積電在先進製程（3奈米、2奈米）市占率過高，恐引發美國政府的監管壓力；摩根大通指出，若英特爾能在代工市場重獲一席之地，將使台積電擺脫掉「唯一霸主」的標籤，同時能降低在政治與法規上的風險。

報告進一步指出，英特爾的挑戰並非單靠資金挹注就能解決。2024財年英特爾自由現金流為負157億美元，雖近12個月縮小至負109億美元，但依舊壓力沉重。第二季自由現金流為負24億美元，在新任執行長陳立武（Lip-Bu Tan）領導下，目前改善至負15億美元，主要受惠資本支出縮減、裁撤人力，以及設備支出由去年同期的57億美元降至36億美元。

摩根大通指出，英特爾過去是產品導向公司，難以快速轉型為以客戶需求與成本效率為核心的代工模式。分析師建議英特爾應專注於成熟製程，尤其是5奈米與3奈米技術，逐步建立產能與信譽，而非急於挑戰台積電的最先進節點。

報告也強調，即便英特爾代工部門重啟成功，但同時兼營自家處理器產品，難免會造成潛在客戶（如輝達NVIDIA、蘋果Apple）對「競爭關係」的顧慮；因此唯有持續在多代製程中展現穩定量產能力，才能爭取大型晶片設計公司的長期訂單。

摩根大通認為，英特爾若能專注於成熟製程並改善現金流，有望逐步重建代工事業，但短期不構成對台積電的直接威脅。，英特爾存在於代工市場，有助分散外界對台積電壟斷的質疑，長遠來看或許反而對台積電利多。小摩對台積電維持「增持」評級，目標價設定在新台幣1275元，並預測台積電在先進製程節點，將持續保持90%以上的市占率。