AI泡沫？ 財測不如預期！Marvell盤後暴跌逾10%

▲ 圖片來源:Marvell Technology

美國半導體公司Marvell（美股代號MRVL)，日前公布了2025財年第二季（FQ2）財報。這家公司主要做的是網路晶片、光通訊晶片，以及客製化的AI加速器晶片。在AI資料中心領域，Marvell是「關鍵零件廠」，就像是為高速公路鋪設柏油的角色，沒有它，車子(AI運算)根本跑不起來。因經濟不確定性與關稅疑慮壓抑了客戶支出及整體需求，一度跌幅來到12%。

Marvell本季繳出營收20億美元，比上一季成長5%，比去年同期大增近60%，表現符合市場預期。毛利率來到59.4%，每股盈餘（EPS）為0.67美元。這些數字顯示，Marvell在AI浪潮推動下，確實站上成長的列車。

公司預估下季（FQ3）營收可達20.6億美元，年增約36%；毛利率會進一步上升到 59.5–60%；EPS則預期約0.74美元。聽起來不錯，但投資人失望的地方在於——資料中心（DC）業務只會「季持平」，年增約35%。市場原本期待能「季季爆衝」，結果只拿到「維持現況」，因此財測公布後，股價盤後一度大跌超過10%。

雖然短線股價跌，但從產業角度來看，Marvell的成長邏輯沒有改變。公司目前最重要的兩大動能是：

光通訊晶片（Electro-Optics）

用於 800G、1.6T的高速傳輸，是AI資料中心升級的必需品。公司預估這部分下季會有「雙位數百分比」的季增，需求持續爆發。

客製化AI加速器（Custom Compute/ASIC）

這部分會在下半年有更大貢獻，尤其FQ4（年底）會比FQ3明顯強勁。原因在於客戶（像大型雲端公司）的機房上線有批次節奏，所以財務數字會出現「非線性」成長。

財測沒有達到「華爾街的高標期待」，股價被修正，是正常的情緒反應。但長線來看，Marvell在AI資料中心的角色相當重要。高速光通訊＋客製化加速器，都是不可或缺的基礎建設。隨著800G/1.6T光模組與新一代AI晶片導入，公司營收與獲利仍有很大的成長空間。

▲邁威爾科技 MRVL股價走勢(圖片來源:CMoney)

圖片出處:CMoney Marvell Technology

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