【PCB】台郡(6269)消費性電子產業何時復甦

台郡目前為國內第二大軟板廠，僅次於鴻海集團旗下的臻鼎-KY，台郡產品主要運用於消費性電子，PC應用與通訊設備，目前最新營收結構占比如下圖。

圖片來源:台郡法說會簡報

目前台郡的狀況主要還是受到後疫情時代消費性電子供過於求，加上同業競爭導致過去以來降價幅度約略落在3-5%，而預估2024年第一季產值也將較去年減10-20%，顯示台郡還在產品調整期中。

而目前台郡4Q23 毛利率16.0%也低於預期，加上法人預估季降價幅度將由過去的3-5% 有機會擴大至6-10% ，顯現消費市場衰退力道仍在，似乎還未見到築底期，優分析統計分析師評價以中立和悲觀佔了一半左右。

當市場悲觀的同時，我們必須換位思考，究竟什麼樣的市場關鍵因素能夠刺激台郡否極泰來。台郡想要改變現狀，除了有望大環境整體需求改變，再來就是本身技術上的關鍵提升，我們由台郡產品運用上去觀察轉機的時程與可能性，可以發現目前穿戴式裝置、手機與車用方面仍然還需要依靠新技術的加持才能有望展開新的市場商機展開。

圖片來源:台郡官網

目前在AI PC與AI智慧型手機逐漸問世之下，將讓台郡有了一些曙光，但是要到普及於大眾市場的消費端，仍然還需要再給予一些時間，至於多久，我們由法人預估成長力道來看，有望於2025年開始否極泰來。

值得留意部分

我們由台郡資本支出的角度觀察到， 2023年台郡為了因應市場的需求，將資本支出降至約20-25 億元，2024年資本支出預期大幅下降至6 億元，顯現公司本身內部評估對於未來仍然保守看待，是否對於消費性電子未來整體產業的復甦力道較為悲觀，後續仍需要注意。又或者未來消費性電子大復甦，公司未提早準備，導致未來缺貨需要漲價的可能性也未必沒有。

另外以台郡收盤價84.6 元計算的話，公司公布每股配發4 元現金及資本公積配發每股1 元現金，合計爲5 元，創造台郡連續第9 年配發5 元的股利，換算下來台郡現金股利的殖利率爲5.91%，顯示長期投資價值的機會也慢慢浮現中。