IMF警告全球財政亮紅燈　主要經濟體赤字攀至新冠疫情以來高點

國際貨幣基金（IMF）警告，全球主要經濟體必須採取「緊急」行動以重建公共財政。IMF公布的預測顯示，今年主要經濟體的預算赤字將達到新冠疫情衝擊以來的最高水準。

全球經濟逼近極限　各國財政要有空間

金融時報報導，IMF於13日的《世界經濟展望》（World Economic Outlook）報告中預測，今年先進經濟體的淨借款將達到GDP的5.2%，創下2021年以來新高；此外，2026年中國與美國的赤字都將達到或超過GDP的8%。與IMF今年4月發布的報告相比，這些預測顯示財政狀況已進一步惡化。此前全球債務市場已歷經數月動盪。

IMF首席經濟學家坦雷羅（Silvana Tenreyro）在曼谷舉行的記者會上表示：「全球經濟展現了韌性，但這種韌性正逐漸逼近極限。」

報告指出，儘管全球經濟挺過了石油衝擊，部分得益於人工智慧帶動的投資熱潮，但隨著全球公共債務預計將在本世紀20年代末逼近GDP的100%，各國主權債務風險正不斷升高。IMF表示：「鑑於債務水準居高不下、借貸成本上升、公共預算面臨的需求日益增加，以及不確定性加劇，各國亟須重新聚焦於重建財政空間。」

借貸成本持續上升　帶來什麼衝擊？

由於能源價格居高不下加上經濟持續成長，各國央行已放棄降息計畫，導致政府借貸成本飆升至數十年來的高點。美國、歐元區及日本等地的央行今年都已升息。IMF警告：「主要先進經濟體的政府長期借貸成本持續上升，加上公共債務居高不下、再融資需求龐大，使各國政府愈來愈容易受到金融環境突然變化的衝擊。」

9月債券遭拋售的情況進一步惡化，使得利息成本升高並加重各國預算壓力。IMF預測，美國今年一般政府淨借款將達到GDP的8.5%，高於2025年的7.1%，也遠高於疫情爆發前的5.8%。

IMF衡量方式除了聯邦政府支出以外，也將美國州及地方政府的借款納入計算，因此得出的數字明顯高於其他機構的估計。美國國會的獨立財政監督機構國會預算處（CBO）今年2月預測，美國今年的聯邦預算赤字將達到GDP的5.8%。智庫「美國聯邦預算問責委員會」（CRFB）則估計，這一比率將達到6.2%。

IMF補充，隨著財政成本上升，許多國家的選舉壓力也日益加劇，「央行可能再次面臨要求其配合政府增加借款，或容忍通膨率高於目標水準的呼聲」。不過IMF提到今年全球經濟成長仍將相對穩健，並將今年全球GDP成長預測小幅上調0.1個百分點至3.1%，也預測2027年全球經濟將成長3.4%。

AI熱潮仍在發燒　為何不能救經濟？

人工智慧熱潮是經濟成長的其中一個原因，但IMF警告：「AI帶動的成長動能不太可能讓所有經濟體同等受惠」，因為儘管全球整體經濟成長看似穩定，但成長動能正愈來愈集中在少數經濟體。今年4月，有54個經濟體合計貢獻全球95%的經濟成長；此後隨著各國經濟成長預測接連遭到下修，這個數字已降至僅32個。

報告指出：「全球經濟並非單純放緩或加速，而是各國的經濟成長正重新分配，取決於各國受到戰爭引發的供應衝擊影響的程度，以及與AI相關的需求強度。」

美國持續帶動全球經濟，預計今年及明年的經濟成長率都將維持在2.3%。隨著基礎建設與國防投資增加，德國的經濟成長預測大幅上調0.6個百分點，預計今年成長1.3%，2027年成長1.1%。

中國今年的GDP成長率預計將從先前預測的5%放緩至4.5%，並在2027年進一步降至4%。相較之下，印度則是經濟前景的一大亮點，預計今年及明年的成長率都將達到7%。

IMF在13日稍晚發布的《全球金融穩定報告》（Global Financial Stability Report）指出，各國財政狀況惡化的風險正在升高，並提到長期戰爭、網路攻擊及極端天氣事件等因素相互交織，進一步加劇全球能源衝擊。

報告聚焦於三大風險，包括AI相關資產價格修正，以及網路攻擊帶來的系統性威脅日益升高。這些風險可能成為金融環境急遽緊縮及市場動盪的導火線：「通膨再度升溫或財政疑慮，都可能引發主權債券殖利率急遽攀升，並進一步引發更廣泛的市場動盪，因為主權債券在金融體系中具有基礎性的關鍵地位。」