《金屬》通膨與經濟擔憂 LME金屬全面下跌
MoneyDJ新聞 2026-04-30 06:15:36 黃文章 發佈
倫敦金屬交易所（LME）3個月基本金屬期貨4月29日全面下跌，油價再度大漲增添對通膨以及經濟的擔憂。期銅下跌0.4%至每噸12,989美元，期鋁下跌1.3%至每噸3,492美元，期鉛下跌0.6%至每噸1,945美元，期鋅下跌0.9%至每噸3,329美元，期錫下跌0.7%至每噸48,745美元，期鎳下跌1%至每噸19,245美元。
全球最大的鐵礦石生產商之一的淡水河谷（Vale）週二公布，該公司第一季淨利潤成長36%，達到18.9億美元，原因在於銷售量提升以及產品價格上漲，但仍低於市場預期的20.5億美元。淡水河谷第一季淨營收成長14%，達到92.6億美元，略低於分析師預估的93.7億美元。
淡水河谷第一季經調整後未計利息、稅項、折舊與攤銷前盈餘（EBITDA）為38.3億美元，較去年同期成長23%。分析師原先預測將達39.6億美元。淡水河谷執行長Gustavo Pimenta在財報中表示，各業務部門（包括鐵礦石、銅與鎳）的銷售量均有所增加。
世界銀行4月報告表示，2026年第一季鐵礦石價格下降約1%（季比），4月大致持穩，反映中國房地產市場長期低迷與其他主要經濟體建築活動疲弱導致需求成長乏力。鐵礦石需求前景疲弱，因鋼鐵產量擴張有限且中國港口庫存偏高。主要出口國（包括澳洲與巴西）持續擴產，加上西非低成本新產能逐步投產，將進一步增加全球供應。供需動能不匹配的情況預計將持續，2026年鐵礦石價格預估將下降約3%（年比），2027年再下降約2%。
淡水河谷淨利年增36%，主因來自銷售量提升與價格上升，顯示在供應鏈仍具彈性與價格仍具支撐的背景下，大型礦商仍能維持獲利能力。然而，其實際財務表現略低於市場預期，則反映市場對未來需求與價格的預期仍存在分歧，這也為鐵礦石產業的中長期前景埋下伏筆。
從供給面來看，全球鐵礦石供應整體仍偏寬鬆。以巴西的淡水河谷以及澳洲主要礦商為代表的供應端，過去幾年持續進行產能擴張與效率提升，使得全球鐵礦石供應具備高度穩定性。尤其在大型礦商資本支出逐步回升、物流與港口運輸能力改善之下，供應瓶頸相對有限。此外，西非等新興礦區逐步開發，亦為未來供給帶來潛在增量。
其次，需求面則是影響鐵礦石前景的關鍵變數。全球鐵礦石需求高度依賴鋼鐵產業，而鋼鐵需求又與建築與基礎建設密切相關。其中，中國作為全球最大鋼鐵消費國，其房地產市場長期低迷已成為壓抑需求的核心因素。房地產投資放緩、庫存高企與銷售疲弱，使鋼鐵需求成長受限，進而拖累鐵礦石需求。此外，多個已開發經濟體在高利率環境下，建築活動亦呈現疲軟，進一步削弱全球需求動能。
然而，需求面並非全然悲觀。一方面，各國基礎建設投資仍具有一定支撐力，特別是在能源轉型與電網建設的推動下，鋼鐵需求仍維持基本盤。另一方面，新興市場如印度與東南亞國家，正處於工業化與城市化階段，其鋼鐵消費仍具成長潛力，將部分抵銷中國需求放緩的影響。此外，國防支出增加與製造業回流趨勢，也可能對鋼鐵需求提供額外支撐。
從中長期結構來看，鐵礦石市場正面臨一種「傳統需求趨緩、但尚未出現替代性爆發需求」的局面。與銅或鋰等金屬不同，鐵礦石主要依賴傳統產業，缺乏新興產業帶來的需求爆發力。因此，其未來成長將更加依賴全球經濟整體擴張，而非單一產業驅動。在全球經濟面臨地緣政治衝擊、高利率與供應鏈重組的背景下，鐵礦石需求成長勢必趨於溫和。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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