《Hit AI & Blockchain》美國安卓樂資本（Andra Capital）董事長林家振：美國安卓樂資本林家振：RWA的核心價值，在於解決次級市場資訊不透明，並具備實質「價格發現」功能！

「藝術品RWA化雖然美好，但缺乏『價格發現Price finding』功能，唯有綁定實質營收與現金流，RWA（現實世界資產代幣化）才能彰顯其延續的商業價值。」美國安卓樂資本（Andra Capital）董事長林家振，在第九屆《Hit AI & Blockchain》人工智慧暨區塊鏈產業高峰會中表示。

林家振指出，RWA並非全新的管理概念，他回顧過去在麥格理銀行負責的業務，當時團隊買下台灣寬頻通訊與英華威風力發電，將這些龐大的實體基礎建設，包裹進新加坡上市的麥格理國際基礎建設基金（MIIF）中。透過這套機制，一般投資人能以極小單位參與持有龐大的基礎建設資產。

他進一步解釋，這類資產的實質收益極佳，且配息完全來自真實的現金流，例如台電的併網合約收入、機場的落地稅與免稅店租金，而非像部分高股息ETF存在拿本金配息的問題。這種讓資產碎片化、大眾化的運作邏輯，本質上就是今日RWA的核心概念；唯一的差別僅在於過去是透過中心化機構承銷，如今則轉向去中心化的區塊鏈運作。

至於Andra Capital在頂尖科技公司的股權投資佈局方面，林家振分享過去團隊試圖將私募基金「民主化」的構想。他說明，安卓樂資本的投資策略，嚴格鎖定各科技次產業賽道中，全球排名前兩大的頂尖企業。他分享Andra Capital近年投資標的包含太空科技霸主SpaceX、AI算力基礎設施Lambda、大語言模型巨頭Anthropic與xAI、人形機器人Skild AI與Figure AI，以及AI推論晶片大廠Groq。

為了打破這層投資壁壘，他們曾構思透過代幣化（Tokenize）讓大眾參與投資，但最終並未付諸實行。林家振點出實務結構問題：這些公司多處於美國外資投資委員會的技術管制名單內，投資人必須通過極度嚴格的KYC審查，確保資金未牽涉受美國禁運的國家或實體。在區塊鏈上的KYC機制尚未能精準排除這些國安疑慮前，將此類敏感資產RWA化仍有實務上的困難。

不過，林家振接著提到，若暫且撇除敏感法規限制，RWA技術對於解決未上市股權次級市場的交易痛點，具備極大的發揮空間。目前許多國際金融機構有意收購SpaceX、Databricks、Stripe等熱門獨角獸的老股，卻往往因為股權結構表極度不透明而卻步，因買方無法確認資產的真實性、過往交易層級、閉鎖期限制，以及是否夾帶特別股條款。

若能將這些未上市股權RWA化，透過智能合約的技術特性，股東名冊與交易條件將一覽無遺。林家振精準比喻，這就像是未上市股權的「實價登錄」，不僅能讓所有權限與閉鎖期透明化，更能協助買方判斷過往取得的價格是否具備合理性，大幅降低交易成本與信任門檻。

最後他提醒，如果將故宮的汝瓷或快雪時晴帖進行RWA 化，立意雖好，但這類獨一無二的藝術品難以頻繁拍賣，主因是缺乏實質的Price finding功能。他強調，任何資產代幣化的前提，必須能緊密綁定實質的營收或現金流，並且隨時反映出合理的市場價格，這才是RWA機制得以在實務場景中，長遠發展的真正關鍵。