野村投信2024年第二季台股投資展望 台股底氣足！AI應用百花齊放，抓住主流續攻多頭行情
時序進入 2024 第二季，在 AI 趨勢帶起的風潮中，激勵台股站上 2 萬點，隨著 AI 崛起，美國四大科技巨頭 (微軟、Amazon、Meta、Google) 積極增加雲端相關資本支出，預估 2024 年資本支出將來到 1,759 億美元(年增率 23%)，整個 AI 供應鏈都能受惠於此趨勢的爆發性需求增長，台灣是全球 AI 供應鏈重要成員，重要地位不容輕忽。從國際資金角度，2024 年以來台股累積買超新台幣 1,600 億元，加上半導體產業有多項趨勢性題材持續發酵，外資持續回補力道值得期待。目前台股本益比約 18 倍，主要受 AI 相關的科技股推升本益比至五年平均之上，考量 2024 年企業獲利成長接近 3 成，PEG 超過 1.3 倍水準，台股評價面仍相當具有投資價值，野村投信看好族群包括，半導體、高速運算、AI、伺服器、綠能及重電等。
近期諸多數據顯示，目前美國經濟增速維持相對強勁的狀態，勞動市場亦呈現緊俏，因通膨降幅不如預期，聯準會 (FED)3 月會議決議利率按兵不動，不過仍預期今年內將降息三碼，鴿派立場再為股市動能添柴火。野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，廿一世紀為科技世代，且這 10 年成長力道驚人，AI 及雲端運算的運用場景最為廣泛，將是兩大主流，台灣身為全球晶片產業的核心，可望成為這波 AI 浪潮的最大受惠者，未來科技潮流如何演變，台灣做為全球科技供應鏈重鎮，將不會缺席未來的科技盛宴。全球晶圓代工龍頭台積電公布強勁的 2023 年 Q4 財報，關鍵的 2024 年營收官方預估年成長 24~26%，超出華爾街主流券商預期，主因智慧型手機及高速運算(HPC) 進入復甦週期，3 奈米需求異常強勁，AI 展望振奮投資人，2024 年 AI 晶片需求仍會大於 CoWoS 產能供給，供不應求態勢至少將延續至 2025 年，這點與台積電財報相吻合，美國半導體產業協會 (SIA) 公布 2024 年 1 月全球半導體銷售額 476 億美元，年增 15.2%，創 2022 年 5 月以來最大年增幅，基本面的好轉將是 2024 年台灣半導體族群的最佳推手。
AI 已成為雲端業者強化競爭力最重要的投資，預估 2024 年 AI 相關資本支出將占雲端資本支出 40%，從 2023 年的 25% 大幅提升。展望 2024 年，隨著 LLM training 與企業 AI 應用需求的帶動下，AI 伺服器的增長動能將維持強勁，明顯超越一般伺服器。此外，CSP 庫存調整已告一段落，預期新需求也將帶動伺服器市場的復甦，就應用面來看，2023 年記憶體衰退幅度最大，YOY 達 - 38.8%，僅 DISCRETE 因車用市場優於其他應用。2024 年觸底反彈各應用可望恢復成長，預期記憶體 (MEMORY) 成長幅度將最大。AI 相關半導體 2023~2027 年複合成長率達 21.7%，為 AI 各應用領域中成長率最高，預估 2024 年產值 640 億美元，占半導體產值比重約 10%。AI 算力提升將提供散熱產業剛性需求，NVIDIA 即將在 2024 年推出的 PCIe GPU TDPs 將高達 500 W。AMD 的 AI 伺服器平台 MI250 TDP 將高達 560 W. NVIDIA Grace 及 Grace Hopper CPU Superchips TDP 則進一步拉升到 600 W 及 1000 W TDPs，AI 的應用預估將增加 3D VC 以及液冷解決方案的採用，也將成為散熱業者新的獲利成長因子。在 PCB 方面， AI 帶動 PCB 產值增加將為 PCB 產業主要亮點。
在電動車方面，2030 年前，市場預估全球電動車的年複合成長率維持在 20% 以上。然而高利率與全球總經不確定性，2024 車市成長將會趨緩，全球 IDM 車廠普遍對全球汽車銷量轉趨保守，美國幾家車廠也延後 EV 投資進度。因此車用產品需要慎選，當中僅樂觀看待部分汽車零組件公司可望受惠於 EV、先進駕駛輔助系統 (ADAS) 與智慧座艙的增長需求。另一個值得關注的投資面向是重電，台電公告將以 10 年 / 新台幣 5,645 億元完成電網韌性建設計畫，再生能源從集中式走向分散式， 涵蓋發、輸、配電乃至儲能設備的新增或更新，2028 年前國內重電業者皆可受惠顯著成長動能，加上美國電力設備老舊，疊加綠能需求，未交訂單比率估計維持高檔數年不墜，台灣長期經營重電設備外銷的公司可受惠內外皆佳的需求動能，成為投資重點。此外，2024 年 Sportswear 將重回成長軌道，長期而言運動產值逐年攀升，且成長性優於全球 GDP 表現，預期 2024 年全球 GDP 將較今年成長，運動休閒產業去庫存週期應已進入尾聲，將可望同步重回成長軌道。
整體而言，台灣經濟溫和成長、企業獲利正向，產業具競爭力，匯率波動風險相較其他新興市場低，加上殖利率長期在全球平均水準之上，成為吸引外資長期買盤的誘因，2024 年 2 月出口金額 314 億美元，年增 + 1.3%，累計 1、2 月總額創歷年同期次高。台灣外貿目前已連續 4 個月維持正成長，研判已脫離衰退回歸成長軌道，2024 年 2 月資通與視聽產品出口金額 85.1 億美元，年增 104.7%，連續 8 個月增速大於 3 成，AI 仍是支撐出口回溫的關鍵，主計處 2 月公布 2024 年經濟預測，GDP 成長 3.43%，較去年 11 月份數字上修 0.08%，2024 年 GDP 成長貢獻主要來自兩方面，包含民間投資回升以及國外需求復甦。隨著全球經濟谷底回升，台灣電子業庫存進入尾聲，加上 AI 需求爆發，台灣 GDP 將重回 3% 以上的成長軌道，展望 2024 年第二季，姚郁如指出，景氣回溫、庫存回歸正常及 AI 出貨挹注，預估整體上市櫃企業獲利將重回雙位數的高速成長，其中電子類股仍是成長性最佳的產業，AI 應用引領風潮，需求成長優於其他科技產業，預期業績能見度高的公司將率先復甦，從基本面出發的選股策略將更為重要，建議布局投資標的仍以長期趨勢向上產業為主，逢低買入持有。
野村投信
野村投信於 1998 年成立，為日商野村資產管理及香港 Allshores 集團等專業投資團隊所組成之合資企業。野村投信為高盛、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列) 及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。截至 2023 年 12 月底，投信基金、境內全權委託與境外基金總代理在台規模共計新台幣 5,863 億元，居所有台灣資產管理業 (基金) 公司第 9 名。野村投信自 2018 年起連續三年榮獲亞洲資產管理雜誌台灣區最佳退休基金公司，以及連續四年獲最佳股票經理公司肯定(2020~2023)；且於 2014、2015、2016 及 2017 連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源：投信投顧公會(2022/12)；理柏(2014~2017)；亞洲資產管理雜誌(2023/01))
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書，投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。基金可能投資承銷股票，其可能風險為曝露於時間落差之風險，即繳款之後到股票掛牌上市上櫃之前的風險。基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭， 台端得先向本公司申訴，如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時，得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。 台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。上述基金可能對不同計價幣別進行一定程度之避險，投資人將承擔基金投資標的對不同計價幣別之匯率波動風險。投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金，須自行承擔匯率變動之風險。債券投資風險包括債券發行人違約之信用風險、利率變動之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動風險、投資地區政治、社會或經濟變動之風險、商品交易對手之信用風險、與其他投資風險等。
部份基金或所投資之債券子基金，可能投資應急可轉換債券 (CoCo Bond) 或具總損失吸收能力債券(TLAC)，當發行機構出現重大營運或破產危機時，得以契約形式或透過法定機制將債券減記面額或轉換股權，可能導致基金持有部分或全部債權減記、利息取消、債權轉換股權、修改債券條件如到期日、票息、付息日、或暫停配息等變動。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至本公司網站 (www.nomurafunds.com.tw) 查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。
上述基金可能因投資債券可能產生債券發行機構如於投資期間違約或被調降信用評等，致影響債券價格而產生損失之信用風險，以及因市場利率變化或對於未來利率走勢之預期，致影響債券價格之利率風險。部份基金或所投資之債券子基金，可能投資美國 Rule 144A 債券，該等債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。
上述基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定，投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之 20%，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。定時定額投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
文中所提個股僅為事件說明，非為個股推薦。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本資料係整理分析各方面資訊之結果，純屬參考性質，本公司不作任何保證或承諾，請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整，惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。
野村投信為高盛、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列) 及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。【野村投信獨立經營管理】
野村證券投資信託股份有限公司 ，110615 台北市信義路五段 7 號 30 樓，理財諮詢專線 02-8758-1568
本公司提供之新聞稿，均依照投信投顧會員及其銷售機構從事廣告及營業活動行為規範，若須重製或編製新聞稿，應以公司公開資料為主，不得誇大不實。 AMK01-240400013
更多鉅亨報導