買新興市場債怕踩雷？遇到巴西關稅風暴，為什麼大戶反而看好「當地貨幣」？

如果你最近剛好有一筆閒錢，正在猶豫要不要跟風買新興市場的債券基金，先停下三分鐘看完這篇。最近這幾天市場發生了一件大事，可能會直接影響你的投資報酬，但只要搞懂幾個關鍵，就能避開盲點找到機會。

為什麼這幾天大家都在聊巴西和關稅？

這幾天財經圈最熱門的話題，就是美國政府宣布，預計從 2026 年 7 月 22 日起，要對巴西的一系列產品加徵 25% 的關稅。這件事剛好又碰上巴西總統大選前夕，讓整個新興市場的氣氛變得有點緊張。

你可能會想，巴西離我們這麼遠，這跟我買基金有什麼關係？其實關係可大了。很多我們常買的「新興市場債券基金」，裡面都買了不少巴西、墨西哥或亞洲國家的債券。當大國之間開始打貿易戰，這些國家的經濟和貨幣通常會跟著上沖下洗。

特別是匯率，最近市場就在討論巴西幣（雷亞爾）兌換美元可能會變弱。這就像是你去國外玩，如果當地的錢突然大貶值，你手上的台幣就能換到更多東西；但反過來，如果你是投資當地，換回美元或台幣時就會吃虧。這就是投資海外一定會碰到的匯率風險。

同樣叫新興市場債，你買的是哪一種幣？

說到這裡，就不得不提一個買基金時常被忽略的細節。你去銀行或線上平台挑基金時，一定看過有些名字裡帶有「當地貨幣」或「本地貨幣」這幾個字。

這聽起來很學術，但拆開來看就一個重點：你買的這檔基金，是用什麼幣別去投資的？

我們來稍微翻譯一下，當地貨幣債(用發行國家自己的錢來計價的債券，比如買巴西債就是用巴西幣)。想像一下，你今天借錢給一家巴西公司，如果是「強勢貨幣債」，你就是借他美元，他以後也要還你美元；但如果是「當地貨幣債」，你就是借他巴西幣，他以後還你巴西幣。

這有什麼差別呢？因為當美國的聯準會政策變動，或是像現在面臨關稅衝擊時，各國貨幣的匯率會瘋狂跳動。不過換個角度看，最近市場也有一派聲音認為，如果未來美元開始走弱，對這些新興市場其實是件好事。

也就是說，當美元不再那麼強勢，新興國家的貨幣相對就會升值，這不僅減輕了他們還債的壓力，也會吸引更多國際資金流入這些國家的資產。

既然有風險，為什麼大型機構還在進場？

看到關稅風暴，一般人可能會想趕快跑，但有趣的是，這幾天許多外資大型機構反而默默在看好這塊市場。

包含貝萊德與瑞士百達資產管理這類國際大廠，近期都明確表示看好新興市場當地貨幣債券。背後的原因其實很務實，因為這些債券現在的價格相對便宜，而且基本面其實很穩健，對於油價震盪的抵抗力也比想像中好。

更吸引人的是它的殖利率(把一年配出來的錢除以買入價，得到的%數)。當債券價格變便宜，通常意味著你能領到的利息比例變高了。這就像是你用打折的價格買了一間收租套房，每個月收到的租金不變，但因為你買得便宜，換算下來的投報率就變高了。

除了債券，最新的市場動態也顯示資金正在重新佈局新興市場。像是花旗集團就在最新的配置中，把中國股票的評級上調到「高配」，墨西哥市場也上調到「中性」。這代表大型機構並沒有全面看壞新興市場，反而是在尋找被錯殺的機會。

攤開成績單，實際上的表現怎麼樣？

說了這麼多大環境，我們直接來看看大家最關心的實際數字。最近這幾天，幾檔老牌的新興市場本地貨幣債券基金，表現其實滿有韌性的。

以「摩根基金-JPM新興市場本地貨幣債券(美元)-A股(每月派息) (007023 / LU0356473412)」為例，這檔基金目前的風險等級是 RR3（中度風險）。打開最新的成績單，它近一年的績效大約是 8.14%，而把時間拉長來看，近三年的績效則來到了 21.26% 左右。

這個數字代表什麼呢？等於是你如果三年前放了 100 萬在裡面，現在本金加利息大約會變成 121 萬。對於追求穩健成長的人來說，這是一個相當踏實的數字。當然，它的淨值(可以想成基金當下每一份的價格)每天還是會跟著市場微幅波動，但長期累積下來的力量是看得見的。

另外，市場上也有像「M&G新興市場債券基金A(美元月配)F (LU2153606442)」這類規模龐大的產品，同樣是專注在環球新興市場當地貨幣債券的領域。如果你不想要每個月領現金出來花，也有像「摩根新興市場本地貨幣債券（美元）-A股（累計）」這種級別，它會把你賺到的錢直接滾入本金繼續投資，享受複利的效果。

想跟著大戶進場？先確認這幾個底線

看到大機構看好、績效又不錯，你是不是有點心動了？但是，作為理財的好朋友，我還是得提醒你幾個買進前必看的檢查點。

首先，新興市場債券本來就伴隨著較高的波動。它牽涉到外匯管制、各國的利率變動，還有信用評等(評估這家公司或國家會不會倒帳的等級，A比B安全)的風險。這就像是搭乘一輛馬力很強但避震器一般的吉普車，長期能帶你爬上山頭，但沿路的顛簸你得先有心理準備。

不過你也不用太過擔心制度面的問題。最近投信投顧公會的理事長在談到台灣要打造亞洲資產管理中心時，就特別肯定了台灣金融人才在管理海外股債（包含新興市場當地貨幣債券）的專業實力。這代表我們身處的投資環境與監管機制，其實是相對成熟且有保障的。

總結來說，新興市場遇到關稅或政治事件的震盪是常態，但這往往也是價格重新洗牌的時候。

下次去基金平台挑選這類產品時，不妨先看看基金名稱裡有沒有「當地貨幣」這幾個字。如果是你，會選擇每月領出現金來當零用錢的，還是把錢全部滾入本金拚長期成長的那一檔呢？

本文所提數據均為歷史數據或概念性說明，歷史績效不代表未來表現。投資涉及風險，包括可能損失投資本金。本文不構成任何投資建議，申購前請詳閱公開說明書及產品風險揭露文件。