時隔69季首見虧損卻大噴發！中光電挾國防無人機、轉型投控雙題材 盤中強攻 爆量換手

圖片來源：Gemini 製圖

台股多頭資金積極尋找「傳統本業利空出盡、新興題材迎來重估」的轉型黑馬。背光模組與數位投影機大廠中光電（5371）近年戮力擺脫傳統消費電子景氣泥淖，轉向軍用無人機、車載/工業投影及新創事業投控平台發展。繼前一交易日強攻漲停後，今(30)日多方買盤再度狂飆，盤中股價衝高至85.5元、漲幅逼近漲停，成交量全面放大至28,482張，強勢突破前期高點，寫下高檔巨量換手的強攻格局。

理周投研部指出，中光電的投資邏輯已發生根本性的質變，從傳統的光電硬體廠重新定義為「系統整合與智慧光學平台」。目前集團全面啟動五大軸線重估：第一是市場最吸睛的「無人機與AI酬載」，旗下中光電智能機器人(CiRC)於2024年取得國防部3,037台(金額約22億元)軍用無人機標案，將於2026年初完成認列，並規劃在年底前將月產能由1,000台暴增至5,000台，全力搶攻國防部軍備局2026至2027年高達48,750架的新一輪無人機國家隊大單；第二則是「影像產品新應用」，涵蓋工業用AR眼鏡、物流投影，以及自2026年中起對中國新客戶放量的車載投影；第三则是「投控架構轉型」，董事會已通過將於9月3日正式股份轉換設立「中光電投控」，此舉將大幅釋放旗下無人機、AI與光學新創事業獨立估值的彈性空間。

法人表示，從財務數據來看，中光電目前基本面正面臨本業調整與折舊壓力的「轉型陣痛期」。中光電2025年全年合併營收395.77億元，毛利率年減0.5個百分點至17.3%，受到影像產品年減24%的拉低拖累，導致本業營業淨損1.31億元由盈轉虧，全年EPS僅0.95元(遠低於2024年的2.1元)。進入2026年第一季，單季營收達93.62億元、年增10.5%，但受淡季、成本與匯率夾擊，毛利率降至15.6%，單季歸屬母公司淨損1.19億元，EPS虧損-0.3元，這也是中光電自2008年金融海嘯以來，時隔69季首度出現單季虧損，形成「營收回溫、獲利轉虧」的特殊財務現象。所幸最新數據顯示，前5月累計營收達157.76億元、年增10.73%，顯示營收基本盤已逐步重回成長軌道。

然而，股價短期急拉也使得估值與籌碼面面臨劇烈博弈。以近四季累計EPS約0.60元計算，目前中光電盤中85.5元所對應的本益比已高達142.5倍，估值顯然已高度依賴未來2026下半年的獲利修復預期。籌碼面上，6月29日強攻漲停當下，三大法人近5日合計反向賣超2,717張，其中外資高檔調節3,047張，顯示短線籌碼以外資調節、內資特定主力與短線資金換手為主。同時，目前融資餘額高達19,183張，券資比僅0.83%，並非典型軋空行情，今日單日爆出逾2.8萬張天量，上下影線震盪加劇，投資人需密切留意高檔籌碼散戶化的潛在風險。

理周投研部表示，中光電今日帶量衝破6月23日的前波高點80.4元，技術面進入主升段加速期。短線來看，若股價拉回能守穩80元至80.4元，甚至昨日漲停價79元，在外資賣壓止穩、下半年車載投影與無人機擴產逐步兌現的預期下，後市仍有機會進一步向90元整數關卡發動挑戰；反之，若爆量跌破79元，則代表此波高檔強勢換手宣告失敗，短線恐將引發融資多頭回補，股價不排除回測74.6元至76.5元的換手區間。

圖片來源：CMoney 中光電(5371) K線圖

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