市場情緒受政策牽動？3大風險壓抑台股 留意2大轉折訊號！
今（2025）年全球市場風險升高，從關稅政策變動、地緣衝突到降息時程延後，皆使股市呈現大區間盤整。台股預料在歷史高點與政策底部之間來回拉鋸，形成「上有壓力、下有支撐」的震盪格局。本文將解析3大總經變數，並結合歷史案例，協助你看懂行情，穩賺波段財。
今（2025）年全球金融市場進入高度敏感期，川普重返白宮不僅改寫了全球政治格局，更為投資人帶來不確定性。關稅政策的反覆、中東地緣戰事加劇、以及聯準會再度延後降息時程，在這些因素夾擊之下，市場對經濟與政策前景保持觀望態度，也使得股市呈現劇烈的大區間震盪格局。
一向仰賴短線波段操作的投資人在這種盤勢下陷入困境，由於缺乏明確趨勢，多數個股容易呈現漲一兩天又回檔、突破失敗再度下殺的走勢，讓追高者頻頻套牢、殺低者錯失反彈機會。顯然，投資人要在這樣的市場環境中持續獲利，就必須跳脫過往操作思維，理解宏觀經濟的變化、參考歷史經驗，並建立新的操作邏輯與策略。
本文將從影響市場的3大關鍵變數出發，剖析川普政策風格對市場的潛在衝擊，再依照歷史案例評估盤整行情的持續性與轉折可能性，並在「策略篇」提供具體可行的操作建議，協助投資人在2025年的動盪局勢中穩中求勝。
3大風險未除 下半年延續盤整格局
造成市場波動的原因很多，但觀察當前震盪盤勢，影響最直接、變化最劇烈，且使盤勢遲遲無法突破盤整區間的3大關鍵是「關稅政策」、「美國財政赤字」與「台灣出口動能」。因此，本篇聚焦3大關鍵現況，說明為什麼這些變數短期內難以緩解，使得盤整格局延續成為高機率事件。
1.關稅政策的不確定性
川普自競選以來一貫主張美國優先，上任後迅速擴大關稅政策，針對中國半導體與電動車課徵高達145%關稅，並波及歐洲、墨西哥、南韓與台灣的金屬、汽車與電子零組件，引發全球供應鏈再度緊繃。雖然中美雙方在5月一度達成協議，美國將對中關稅調降至30%，但經貿不確定性仍未解除，企業在成本控管與出口策略上備感壓力。
從股市表現來看，這類貿易政策變數不僅提高了市場的不確定性，也壓抑了投資人對企業獲利前景的信心。台股雖受惠AI與政策資金撐盤，但在高檔缺乏追價動能，形成反覆拉回、無法有效突破前高的震盪走勢，尤其每當市場傳出進一步擴大關稅範圍的風聲時，股市便出現短線下挫或量縮觀望，反映出整體資金偏好保守、操作節奏轉趨謹慎，進一步鞏固了橫向整理的盤勢格局。
2.美國財政赤字持續惡化
根據美國財政部最新數據，2025年聯邦政府財政赤字預計將突破2兆美元大關，龐大的舉債壓力推升長天期公債殖利率，使10年期美債殖利率一度衝上4.8%，造成美國企業的資金成本增加，進一步抑制其資本支出與消費貸款活動，對於依賴低利率環境下獲得高速成長的美國科技股形成顯著壓力。
3.台灣維持出口動能的隱憂
對於像台灣這種以出口為導向的國家來說，受到關稅政策不確定性影響較大，企業紛紛選擇在2025年上半年提前出貨。根據財政部資料，5月出口訂單金額達553億美元，創下歷史新高，但市場普遍解讀為提前拉貨效應，並非真正需求回溫。主計總處公布的4月景氣對策燈號雖維持黃紅燈，分數卻已連續3個月下滑，顯示景氣動能正在趨緩。若下半年外需未能快速回升，企業營收與獲利恐缺乏向上支撐力，進而影響台股表現。
借鏡台股2018年盤勢 關鍵政策將左右資金動向
由前文可知當前局勢混沌不明，川普的執政風格素以「出招快速、轉彎更快」聞名，回顧他上一次任期，2018年中美貿易戰爆發前後，美股與台股皆出現明顯的大區間震盪。例如，台灣加權指數於該年3月～12月間，在10,000點至11,400點間反覆盤整，期間屢次因關稅消息劇烈波動，直到2019年中美達成初步協議，才脫離盤整進入上升軌道。
觀察2025年的政經局勢便可發現，與2018年極為相似，台股今年高點為23,943點，4月時因川普宣布新一輪對中關稅政策，重挫至低點17,306點。因此，投資人若想要掌握區間操作，或可先聚焦17,306點～23,943點的震盪範圍。若市場對關稅風險的擔憂進一步緩解，大盤有機會挑戰高點甚至突破，反之可能回測低點甚至跌破。
在關稅政策與聯準會是否會因川普施壓而提前降息最終結果尚未出爐之前，預期股市將高機率持續在此區間震盪整理。
何時突破盤整區間？留意2大關鍵轉折訊號
儘管目前台股仍處於大區間震盪格局，盤整行情可能延續至2025年第4季，但若出現關鍵轉折事件，則有機會改變市場趨勢。投資人應特別留意以下2項變數。
變數1：中美貿易若重新啟動協議談判並達成初步共識，將有助於降低地緣風險溢價，尤其是半導體、電動車與航太零組件等供應鏈相關族群將率先受惠。風險偏好回升可望帶動資金回流股市，並推升主要指數突破盤整區間上緣。
變數2：聯準會若轉向鴿派、釋出明確降息訊號，將使市場資金成本下降，有助於美國企業提高本益比評價。特別在川普已公開批評聯準會抗通膨過度、並可能透過行政手段影響政策方向的背景下，投資人須高度關注貨幣政策的轉折時點。根據過往經驗，每當政策轉為寬鬆，資產價格通常會領先反應。
需注意的是，川普政府政策變化快速，無法用單一事件來預測長期方向，反覆出現盤整行情將是2025年的主旋律。下一篇，我們將進一步解析在這樣的情況下，短線投資人可採取的操作策略。
（圖片來源：Shutterstock僅示意/ 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2025年7月號
下載「錢雜誌App」隨時隨地掌握財經脈動