OpenAI 9月底年化營收驚現200億美元落差，引發AI股震盪

【財訊快報／陳孟朔】全球人工智慧(AI)領導企業OpenAI的營收數據引發市場震盪，在投資人對AI龐大資本支出能否轉化為實際收入產生疑慮之際，最新消息顯示，OpenAI截至9月底的年化營收約500億美元，較市場先前廣泛引用的近700億美元低約200億美元，但公司仍預期今年底年化營收將達到或超過700億美元，主要成長動能來自企業客戶業務擴張。外電上週五(9日)引述知情人士透露，OpenAI已在最新一輪融資討論中向投資人提供上述數據，顯示先前的營收落差主要涉及統計口徑及比較基準，而非公司正式下修年底營收目標。不過，OpenAI並未公開證實相關數字。英國《金融時報》8日報導，OpenAI最新投資人文件顯示，截至9月底年化營收接近500億美元，明顯低於9月部分媒體報導的約680億至700億美元，消息引發華爾街對AI需求成長及投資回報的疑慮，拖累週四科技股全面回檔，那斯達克100指數下跌約1.40%，費城半導體指數重挫約3.40%，輝達、甲骨文及其他AI基礎建設相關個股同步承壓。隨後外電披露，OpenAI對今年底年化營收達700億美元的預期並未改變，帶動部分AI概念股週五出現反彈。所謂年化營收，是根據近期較短期間的銷售表現推算未來12個月的收入規模，並非公司已實現的全年營收。
此次數據爭議主要來自OpenAI與競爭對手Anthropic對雲端合作夥伴收入採取不同的會計認列方式。據《金融時報》及Axios報導，Anthropic將透過亞馬遜AWS及Google Cloud等雲端合作夥伴銷售的AI服務，以包含合作夥伴分潤的總額認列收入；OpenAI則對部分合作銷售僅認列自身實際取得的收入。市場先前為比較兩家公司的成長規模，曾將OpenAI相關營收調整為接近Anthropic的總額認列口徑，因而推算出較高的年化營收數字。分析人士指出，兩家公司的處理方式可能各自符合適用的會計準則，但若直接比較未經調整的營收數字，容易誤判企業實際成長速度與商業化能力。
這場營收爭議正值OpenAI籌備新一輪巨額融資之際。外電報導，公司正與包括阿布達比MGX在內的潛在投資人洽談，尋求募資至少300億美元，融資前估值可能高達1.4兆美元，遠高於今年3月完成1,220億美元融資後約8,520億美元的估值。隨著AI模型訓練、推論服務及數據中心建設持續消耗龐大資金，市場對AI企業的評價已逐漸由用戶成長及算力擴張，轉向實際營收、現金流及投資回收能力。市場人士認為，OpenAI若要在9月底約500億美元的基礎上，於年底達成年化營收700億美元目標，仍須仰賴企業客戶需求持續快速擴張；而此次會計口徑爭議，也凸顯未上市AI巨擘財務透明度及營收可比性的重要性。

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