記憶體漲翻天 PC廠撐不住？歷史數據揭真相 2檔潛力股浮現！
記憶體漲勢凌厲，市場擔心PC廠被壓得喘不過氣；但回頭看歷史經驗，多數品牌其實能即時轉嫁成本，對營運衝擊有限。本文帶你拆解漲價背後的真相，並點出2檔PC潛力股。
記憶體價格在近幾個月內翻倍，對連年虧損的記憶體廠而言可謂「久旱逢甘霖」，也讓周邊相關模組與矽晶圓等產業看到轉機。然而，電腦品牌（PC）廠卻面臨近幾年來最艱困的挑戰之一，因為記憶體成本占電腦比重達10%～20%，漲價1倍就會讓PC廠營利率減少10～20個百分點、進而落在5%以下。換句話說，若PC廠再不採取行動，就會落入「賣一台、賠一台」的窘境，這也是PC族群近期股價表現低迷的主因。
隨原物料即時調整價格 營利衝擊有限
大多數PC廠面對記憶體漲價其實都頗有經驗，平時也都會準備3～4個月的庫存，但這次記憶體漲價的速度與幅度明顯高於以往，不僅讓市場產生恐慌，就連外資摩根士丹利（Morgan Stanley，俗稱大摩）也發布長篇報告，一口氣下調多家電子品牌與代工廠的評等，對市場投下一枚震撼彈，這些被下調評等的公司，也隨即遭遇明顯賣壓。
營利率減少10個百分點看似會對一家公司造成不小的衝擊，但如果回顧前一次、2017～2018年的記憶體漲價約100%，就會發現大多數PC廠的營利率並沒有嚴重衰退，期間僅有少數1～2個季度營利率較過往長期水準降低約1個百分點，隨後又回到正常、甚至更高的水準。
再換個角度看，對PC廠而言，不可能做賠本的生意，當各種原物料價格出現變化時，它們大多能即時調整價格，使獲利性不受影響。只不過在遇到價格變化較大時，PC廠與上游供應商、下游通路端來回溝通，通常會產生1～2個月時間差，加上會計認列原則影響，最終才會在財報上看到營利率短暫衰退後又迅速彈升的情況。
剛性需求撐著 轉嫁成本還不影響銷量
一般而言，PC廠要轉嫁記憶體成本有3種方式：⑴降低記憶體規格，將DDR4降級為DDR3；⑵減少舊產品降價的幅度與促銷活動；⑶為接下來要開賣的電腦訂出更高的價格。基本上大多數電腦型號每年都會降價10%以上，促銷活動也會占大約5%的成本，因此PC廠只要從降價與促銷的調整空間中吸收記憶體漲幅，轉嫁成本相對容易。
然而，在成本轉嫁給消費者的情境下，多數人直觀的想法是「銷量肯定會受到衝擊」。但從過往實際銷售的狀況來看，衝擊沒有大家想像中來得大。以2017～2018年來看，當時PC廠紛紛轉嫁成本，而這2年全球電腦銷量分別年減1.1%、0.3%，相較於2016年的年減4.3%來說，跌幅其實還明顯收斂，且商務電腦銷量在這2年更分別達到年增6.4%、2.9%的表現，比2016年的年增2.3%進一步成長。
為何會有這樣的情況呢？其實當所有PC廠都因記憶體漲價而調整訂價策略時，消費者反而不容易察覺舊產品降價幅度已經縮小5%～10%。更重要的是，電腦對大多數消費者而言是剛性需求，只要使用情境需要，仍會購買。因此即便記憶體漲幅驚人，PC廠仍能順利轉嫁成本、實際銷量也不會有太大衝擊。
有了這樣的概念，接下來就來聊聊投資面。近期族群中有較大跌幅的個股，值得投資人留意，我們在附檔列出PC相關概念股，並挑出今（2026）年展望相對正向的華碩（2357）與廣達（2382）做進一步分析。
▋華碩 底部成形力攻年線
華碩是全球第5大PC廠，市占率約7%。公司早期從PC主機板起家，在1997年開始發展自有品牌，並在2004年成為全球最大的主機板與顯示卡製造商，近年來逐步將重心轉移至電競與AIoT（人工智慧物聯網）領域，並將市場拓展至歐美，為長期營運成長鋪路。
華碩2025年受惠RTX 50電競GPU推出、AI伺服器加速建置、Windows 10換機潮推動商務筆電銷量，營收與獲利可望維持雙位數成長。展望2026年，AI語言模型競爭轉趨激烈、功能邁向多元化，有助於AI PC滲透率自2025年的10%提升至20%，使筆電產品均價提升。另外，華碩近期也順利拿下歐美Tier 2 CSP（二級雲端服務供應商）的伺服器訂單，2026年伺服器營收占比可望達20%，帶動整體營運維持穩定成長性。
技術面上，可看到華碩近期股價底部成形，後續若能帶量攻克年線反壓，則有助於股價格局翻多，屆時可把握進場機會。
▋廣達 AI伺服器營收估翻倍
再來聊聊廣達，它是全球前3大的PC代工廠，市占率約達28%，主要組裝筆電、桌機、伺服器、車用電子等，生產基地包括台灣、大陸、美國、德國、泰國、越南及墨西哥等地，此為該公司降低關稅戰衝擊並爭取訂單的利基。近年來廣達逐步擺脫傳統PC代工廠定位，透過將重心放在成長性較佳的雲端伺服器與穿戴式裝置，藉此提升產品附加價值、強化盈利能力。
廣達2025年營收中，AI伺服器占比就達60%，在GB200世代的出貨以NVL36為主，GB300則將轉向單價較高的NVL72，產品均價提升20%～30%。2026年廣達客戶訂單展望倍增，有助於AI伺服器營收維持翻倍成長的動能。另外，該公司日前因應客戶需求與關稅政策，在美國與墨西哥廠房進行擴產，並將產線由車用轉向AI伺服器，新產能預計2026年初開出，整體接單能力將提升50%以上。
技術面上，可以看到近期廣達股價翻揚至季線位置，後續投信若能回到買方行列，有助股價站穩各期均線之上，並向前高反攻。
（圖片來源：Shutterstock僅示意/ 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2026年1月號
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