戰事、天候、價格夾擊，美玉米今年前景轉淡，高成本恐壓縮種植意願

【財訊快報／陳孟朔】美國玉米在2025年創下歷史高產後，2026年新作播種雖已展開，但所面對的環境明顯轉趨複雜。路透專欄報導指出，儘管美國農業部(USDA)3月種植意向調查顯示，2026年玉米種植面積預估達9,530萬英畝，高於市場原先預期，也高於五年均值9,300萬英畝，但在戰事推升能源與化肥成本、春季天候偏濕，以及玉米價格疲弱的多重夾擊下，今年要再複製去年的創紀錄產量，難度明顯升高。 成本面是目前最大的壓力來源之一。報導提到，美以對伊朗戰事與荷姆茲海峽緊張局勢推高能源與肥料價格，美國農民上週需賣出154蒲式耳玉米，才能支付每噸尿素成本，這是近年同期偏高水準；美國中西部零售柴油價格也升至每加侖5.38美元，創2022年7月以來最高，且比農民規劃2026年種植時的去年10月高出近50%。在玉米價格走低、投入成本升高之下，部分農民可能轉向投入強度較低、報酬重新具競爭力的大豆。
天候則是另一個關鍵變數。根據USDA最新作物進度，截至4月19日，美國玉米播種進度為11%，與去年同期持平，並優於五年平均的9%，顯示目前尚未出現大範圍延誤。不過，預報顯示美國玉米帶中部地區月底前仍偏濕，而今夏中期也可能迎來聖嬰現象(El Nino)。雖然聖嬰通常不一定意味美國玉米歉收，但在授粉與灌漿期若天候波動放大，單產仍可能明顯偏離預估。USDA目前對2026年玉米趨勢單產的初估為每英畝183蒲式耳，低於2025年創紀錄的186.5蒲式耳。
市場面來看，供需平衡其實對單產變化極為敏感。以目前面積估算，玉米每英畝單產每增減1蒲式耳，就代表總產量約變動8,700萬蒲式耳；若年終庫存原本估在20億蒲式耳，單產只要偏差5蒲式耳，就可能造成4.4億蒲式耳的供給落差，相當於年終庫存兩成以上。另一方面，基金近期也開始轉向保守，芝加哥玉米期約的大型投機部位雖仍偏多，但最新一週已出現三個月來首見的大額放空，顯示市場對美國新作前景的樂觀程度正在降溫。

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