挪威2.3兆美元解開束縛？全球最大主權基金可能進場投資核武企業

北歐石油大國挪威握有全球最大規模的主權財富基金，價值約21.8兆挪威克朗，多年來因受限於國家倫理準則，不得投資參與核武製造的國防企業，但這可能即將改變，挪威經過將近一年的審查，獨立委員會15日報告建議開放投資，因為「必須為衝突升級為戰爭的情況做好準備」。

綜合財經頻道CNBC與《歐洲新聞》報導，挪威石油基金於1990年代成立，專門管理挪威石油與天然氣的營收，主責單位是挪威財政部、挪威央行，但投資決策則由挪威央行投資管理公司（NBIM）負責，並且由獨立的倫理委員會提出排除投資建議。

挪威主權基金在全球投資規模

挪威主權財富基金價值約21.8兆挪威克朗（約2.3兆美元、75兆元台幣），是全球同類型基金當中規模最大的，在全球投資約7000多家公司，持有全球上市股票約1.5%，是全球股市最大投資者之一。

受倫理規範，挪威主權財富基金禁止投資有參與核武製造的 14家國防企業，包含法國空中巴士、英國航太系統公司（BAE Systems）、美國波音、BWX科技、洛克希德馬丁等。

挪威主權財富基金仍然持有一些國防股，例如德國萊茵金屬（Rheinmetall AG）2.3%的股份、義大利航太集團李奧納多（Leonardo S.p.A）1.5%的股份。

去年出清，挪威主權財富基金美國開拓重工（Caterpillar）、及五家以色列銀行的持股，並且表示這些企業可能助長對巴勒斯坦的侵犯行為，此舉引發美國反彈；2025年11月，挪威政府下令檢討央行投資的倫理準則，由一個獨立評估委員會（非原來的倫理委員會）進行。

為何認為應該開放投資核武企業？

根據獨立委員會15日提交的434頁報告，委員會建議大幅改變基金投資國防產業的方式，主張「挪威央行必須為衝突升級為戰爭的情況做好準備」，核武相關準則應保留，但適用範圍應改變，如果該企業位於《核不擴散條約》（NPT）承認、且與挪威結盟的核武國家，便可以豁免，因此「多家生產核武零組件的歐美企業可重新納入投資範圍」。

雖然建議可以納入符合資格的核武企業，但其他道德排除標準依然保留，例如涉及生化武器、地雷、集束彈的軍武公司，以及涉及煤炭、菸草、大麻生產的公司，都仍然必須排除。

委員會表示，潛在投資對象，應包含生產挪威國防所需武器的企業，並建議「取消評估武器製造商的產品到了各國買家手上後，是否依照國際人道法使用」，現今地緣政治不穩，又有美伊戰爭、俄烏戰爭、全球能源安全疑慮，以挪威主權基金的資本規模和影響力，「重新評估倫理架構的時機已至」。

自由合規風氣式微，國際秩序改變

委員會指出：「相較於2003年，挪威主權基金如今的規模與影響範圍，更容易接觸到企業管理層與董事會。在國際政治情勢更加嚴峻之際，管理機構應善加利用。自由、以規則為基礎的國際秩序正在衰退。經濟政策越來越常被當作外交政策工具，國家間合作變得更重視交易和談判，在此情況下，他國政府更容易將挪威基於道德而排除投資的決策，視為挪威政府的政策。」

上述這段話，白話的說，是指在當前的國際外交比過去更現實、更重視討價還價，關稅、匯率、貿易法規經常被武器化，用來干預國防外交等事務，如果挪威主權基金仍然因為道德倫理而不投資核武企業，某些國家可能會認為那是挪威政府的官方立場，誤解挪威在國防上的堅定態度。

獨立委員會這份報告是提交給挪威財政部長史托騰柏格（Jens Stoltenberg），他也是前一任北約（NATO）秘書長。史托騰柏格指出，在俄羅斯不時以核武作為要脅、中國持續擴充核武庫之際，挪威主權基金卻無法投資那些關乎挪威安全的公司，這豈非形成了一種邏輯悖論。

這份報告的建議將開放公眾諮詢至明年1月15日，挪威政府將於明年春天向國會提交評估報告，由國會表決是否依照獨立委員會建議，開放投資有參與核武的國防企業。