AI 夢醒時分？科技巨頭財報週引爆「資金大遷徙」 美股集中性風險拉警報 避險情緒助漲黃金飆破 5,000 美元

商傳媒｜記者陳宜靖／綜合外電報導

全球金融市場正站在關鍵十字路口。隨著 2026 年首波重量級科技財報季正式登場，市場對人工智慧（AI）的期待，已從早期的「題材追捧」轉向更現實的「商業化檢驗」。分析人士指出，在美國利率政策前景不明、地緣政治與關稅雜音不斷、美元持續走弱的多重壓力下，一場由大型權值股流向中小型股與實體資產的「資金大遷徙」正悄然展開。

AI 變現能力成生死線　科技七巨頭走勢明顯分化

本週市場焦點高度集中於「科技七巨頭（Magnificent 7）」財報表現。統計顯示，標普 500 指數成分股中約 75% 的企業獲利優於市場預期，企業基本面仍具一定韌性；然而，投資人對科技股的耐心明顯下降。

市場不再滿足於營收成長數字，而是全面檢視 AI 投入是否能真正轉化為可持續的利潤來源。

Harbourfront Wealth Management 首席投資長 Theresa Shutt 指出，包括 Tesla、Microsoft、Meta 與 Apple 在內的科技龍頭，股價表現已出現明顯分歧。

她分析，歷經近四個月的高檔震盪與洗盤後，部分個股價格已顯著低於歷史高點，空方勢力更傾向放大短期利空，而非著眼長期結構性基本面，反映市場對「AI 高估值泡沫」仍存戒心。

「賣出美國」交易浮現　資金轉向中小型股與大宗商品

在科技股面臨重新定價之際，資金流向出現結構性轉折。市場觀察到，投資人逐步降低對高度集中的大型權值股曝險，轉而配置估值相對合理的 Russell 2000 與 Russell 3000，此一再平衡操作被交易圈形容為「Sell USA（賣出美國）」交易。

同時，亞洲科技股與新興市場資產吸引力同步上升。Shutt 指出，工業與消費品板塊的獲利表現，為整體市場提供支撐，也凸顯資金正逐步自 AI 單一賽道撤離。

其中，大宗商品表現最為亮眼。白銀價格呈現近乎「拋物線式」上漲，而黃金在避險需求與美元走弱的雙重推升下，一度衝上每盎司 5,100 美元。甚至連 Costco 的金條銷售亦異常火熱，顯示民間避險情緒已升溫至高檔區。

聯準會按兵不動　鮑爾「數據依賴」考驗市場耐性

在總體經濟層面，市場普遍預期 Federal Reserve 將於即將召開的會議中維持利率不變，市場共識度高達 97%。焦點已轉向主席 Jerome Powell 的會後政策訊號。

分析人士預期，鮑爾將延續「數據依賴（Data-Dependent）」立場，對通膨與勞動市場保持審慎，並刻意避免對降息次數作出明確承諾，以保留政策彈性。若聯準會釋出「利率長期維持高檔（Higher for Longer）」訊號，恐將進一步壓抑高估值科技股的評價空間。

地緣政治與關稅噪音干擾　市場逐漸「免疫」

地緣政治風險仍是影響市場情緒的重要變數。近期關於對加拿大祭出 100% 關稅、對南韓加徵 25% 關稅的傳聞不斷，雖一度引發波動，但投資人敏感度明顯下降。

Shutt 認為，市場對政策言論已產生某種「噪音免疫」，多數投資人傾向將其視為談判籌碼，而非立即可執行的政策行動。然而，美元持續疲軟仍是不容忽視的趨勢，雖有助於美國出口競爭力，卻也強化全球資金分散配置、降低美國資產比重的動能。

平衡視角：牛市擴散或風險轉移？

儘管集中風險升高引發憂慮，市場仍存在樂觀解讀。部分分析認為，資金自大型權值股流向中小型股，代表牛市正擴散至更多板塊，而非僅由少數科技股支撐。

此外，AI 在 CoreWeave 等企業的實際應用案例增加，也顯示技術商業化並非空談。然而，審慎派警告，在通膨尚未完全受控、地緣政治不確定性升高的背景下，過度追逐大宗商品或過早押注降息，仍可能面臨回檔風險。

展望 2026 年第一季，投資策略的關鍵不在於全面撤退，而是在 AI 成長紅利與實體資產避險之間，取得更精準的平衡。