中國電動車內卷有解？專家解析「反內卷」投資商機：對這類股票天大利多

財經作家狄驤在臉書撰文指出，最近市場資金開始聚焦在原物料上，像是碳酸鋰價格就在短時間內大漲，主因之一是電池巨頭寧德時代宣布將大型鋰礦停產，這在反映中國當局的反內卷政策，多個族群在醞釀反內卷行情。他也提到，要瞭解反內卷就要先搞懂何謂內卷，也必須搞懂內卷對景氣循環股的衝擊有多大，我們才有望把握反內卷政策帶來的商機。

狄驤說明，內卷就是競爭者們不斷擴大投入資源，最後收穫的成效卻愈來愈少，進一步演變成削價競爭、大者恆大等惡性循環。例如，這幾年來我們可以看到中國電動車市場就呈現大者恆大，但電動車價格卻還不斷下降，這就是內卷造成的結果，且電動車供應鏈從上到下都是如此，包括最上游的原物料鋼鐵、零組件與電池等，還有最下游的整車價格都在下降。

商品價格下降，聽起來對消費者很好對吧？狄驤直言，表面來看對消費者是好事，但對整體經濟來說則是有害無益。畢竟，在削價競爭的環境下，龍頭企業打敗多數競爭者後，龍頭企業就能掌握整個供應鏈的訂價權，將原物料等製造成本壓得更低，等於打壓了供應鏈的利潤，而供應鏈為了搶訂單也可能透過削價競爭打擊競爭者，結果就是整條產業鏈下肥上瘦，同時這條產業鏈的多數企業也被逼得關門大吉。

狄驤續指，消費者的降價預期會被不斷拉高，也就是消費者習慣了商品降價的趨勢，都會想要「等」價格下降後再進行消費，而企業為了刺激這類消費者的需求，只能被逼著犧牲利潤調降商品售價。

狄驤表示，因此，這幾年來我們可以看到中國多個產業進入了以下循環：商品價格下降 > 企業利潤減少 > 企業裁員 > 企業倒閉 > 龍頭企業獲得更多市佔率 > 進一步打壓供應鏈與其他企業 > 整條產業鏈末端商品價格進一步下降 > 企業利潤變得更少 > 被逼得擴大裁員人數 > 企業倒閉數量增加 > 形成惡性循環。

狄驤強調，中國近年來遲遲無法擺脫通縮的原因之一，就是許多產業都在內卷，而中國當局也瞭解到了事情的嚴重性，近幾個月積極推出反內卷政策，目的就是要扭轉上述惡性循環。換個角度來看，如果中國能成功推升通膨，對於原物料等景氣循環股來說就是天大的利多，接下來我們要探討的就是中國能否順利反內卷？以及哪些族群也有望受惠於該行情？

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