台灣AI財富暴衝期來了？游庭皓預言：2030前人均GDP領先日韓
在全球AI熱潮帶動下，台灣也迎來AI時代，輝達執行長黃仁勳日前宣布，輝達未來每年在台灣的投資將增加至1500億美元（約新台幣4兆6966億元），AMD也宣布將投資台灣150億美元（約新台幣3132億3000萬元），成為投資人關注焦點。對此，財經作家游庭皓在網路節目《財經皓角》中分析，今年台股的台積電短期暫緩漲勢，但其他類股開始均衡輪動，可能進一步形成市場廣泛性上漲，有利多頭延續。全球針對台灣的AI相關投資正陸續加快，台灣擅長整合供應鏈打群架，而現在全球「打群架」的時代來臨，台灣各大企業都能因此受惠。
游庭皓指出，本輪美國股市上漲幅度中，標普500指數漲幅並沒有特別驚人，從年初至今漲幅僅12%，而標普的年化報酬率即為12.5%，所以算是符合市場均值。而費城半導體指數漲幅已超過八成，韓國股市甚至上漲了一整倍，代表全球資金正大量往半導體集中，且此次半導體族群不只輝達上漲，而是開始分散到其他的非巨頭身上。
游庭皓提到，這一波費半持續創下史高，但輝達股價在當時法說後反而直直落，因為輝達體量已經非常大了，光是讓輝達股價上漲1%，可讓許多股票上漲10%至20%，輝達漸漸開始變成穩盤的作用，反而帶動了其他費半股票上漲。此外，美國股市EPS也有強勁的基本面支撐。現在大眾並不會懷疑標普500有泡沫破滅的疑慮，畢竟標普500股價漲勢不算特別驚人，EPS還在穩定上升，但此時大眾會對費半存在懷疑，實際上費半上漲八成的原因來自於EPS成長已接近80%。
游庭皓說明，從標普等權重指數觀察市場，將每家企業設定為500分之1，大多數企業EPS和股價幾乎沒有顯著增長。但若從AI基礎建設概念族群觀察，其市值成長規模和目前的EPS成長幅度，基本都是40%到50%起跳。目前的指數大量被費半相關成分股推高，但當前美股前瞻本益比仍在21倍，中位數本益比約在19倍，仍遠低於今年年初和去年年底的水位，即便現在四大指數輪流創下歷史新高，但目前的基期仍比今年年初便宜。市場上的高低基期並非用絕對股價判定，而是它和獲利比值的關係，這種關係最後能否呈現進一步的市場全面預期繁榮分為兩大階段。費半賺錢是真實的，畢竟賣鏟子是基礎建設最賺錢的生意，但能否有AI的生產力提升仍要拭目以待，這也是巨頭們上漲幅度不如往常多，反而是賣鏟子的企業大幅度上漲的原因。
游庭皓：台韓股市的繁榮並非內生經濟繁榮，而是因搭上了費半列車
游庭皓指出，台韓股市的繁榮並非因為內生經濟繁榮，而是因為搭上了費半的列車。現在韓國市場和台灣市場中，整體科技市值占整體年增幅、漲幅的比重，皆為推動市場的主力。台灣相關AI直接貢獻的GDP占比已達到約10%至12%，意味著台灣的經濟出口成長有一半以上都是出口AI伺服器所貢獻。不過台灣股市相對美股和韓國而言並不極端，反而健康許多。今年台股整體漲幅已超過50%，但台積電今年漲幅僅約46%到48%，代表今年台股的台積電和美股的輝達相似，短期內暫緩漲勢，但其他類股開始均衡輪動，可能形成進一步市場廣泛性上漲，反而有利於多頭延續。整個市場的輪動只要持續養成，就不會有單一股票市值的過度膨脹，只要資金不斷輪動，就說明市場仍有情緒上的推升。
游庭皓說明，風險方面，最近券商針對資金融通制度的調整和要求，陸續向證交所提出希望資金融通額度可從現行的4倍上升到6倍，負債淨值倍數可從淨值6倍上升到8倍，這意味著現在券商很想借錢出去。在融資餘額持續走高和實際額度相對緊繃的情況下，市場都會產生恐慌，不過信貸的規模過去5年僅成長一倍，而股價已成長4倍至5倍，一般而言在資產創高的過程當中，負債的比重適度的調高是很正常的。過去股市2萬點時，融資餘額達到4000億可能就稍微緊繃了，但現在股市4萬點，融資餘額達到約6000億可能才會有明顯融資餘額過高的疑慮。
游庭皓：全球針對台灣的投資正在陸續加快
游庭皓分析，韓國市場方面，韓國資金融通額度淨值比約15倍，遠高於台灣。當前韓國正二型ETF的規模正在快速膨脹，近期有大量資金湧入SK海力士和三星ETF，三星上周正式上架正二型ETF，以防海外發行後吸光資金，而這自然會引起進一步的槓桿加成。此外，日本股市也重新回到1980年代的成交量比重，大幅地繁榮散戶。全球的槓桿加成主要集中在東亞經濟體，歐洲市場、南亞市場等股市表現反而不好，投資人之所以願意在此時間點上槓桿，某種程度意味著投資人對未來有更進一步的預期投射，而這也代表著內部的貧富差距會快速擴大。根據瑞銀報告，台灣的吉尼係數2024年底已達到0.6，2025年肯定創高，目前台日韓三國的人均GDP台灣已保持長期領先，預估到2030年以前，台灣會持續性地領先兩國趨勢，也就代表著台灣在人均生產力層面會作為台日韓的領頭羊。而這就隱含著吉尼係數肯定會放大，整體而言台灣經濟產值人均GDP在創高，貧富差距在這幾年也會快速急化。
游庭皓進一步說明，全球針對台灣的投資正在陸續加快，輝達在台灣的整體布局正在逐步運行中，黃仁勳宣布將投資1500億美元，但應該更類似於供應鏈的整體採購，AMD也宣布在台灣實體投資100億美元，針對各大廠區加強供應鏈合作。而美光在收購力積電銅鑼廠後，再加上友達和誠美材的相關廠區，美光在台灣的產能占其總體產能已高達65%，美光和台灣已經密不可分。台灣作為全球AI伺服器的發貨商，導致所有產品供應鏈除了關鍵零組件外，從最上游到最下游必須達到一定程度的協作系統。台灣和韓國不同之處在於，台灣擅長打群架，而韓國較擅長單挑，在單一層面進行較顯著的具體拉開。現在全球打群架的時代來了，而台灣各大企業都能因此持續性受惠，只要投資台灣的速度未停止，投資人投資台灣也不需停止。
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