亞德客-KY(1590)二度上修全年展望！氣動元件上升循環，能撐到哪一年？

2026年10月15日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 亞德客-KY自2025年下半年起營運明顯轉強，2026年連續三季改寫單季營收新高。

9月營收人民幣8.06億元，年增14%；第三季營收人民幣24.27億元，年增23%，創同期新高。

公司全年營收展望從保守轉為積極：2025年7月曾下修至高個位數或10%，2026年7月已上修至超過20%，並預期這波氣動元件需求的上升循環，可延續至2027年。

接單大於出貨，稼動率維持100%
真正值得注意的是，第三季氣動元件稼動率維持100%，接單金額持續大於出貨金額，未交貨訂單維持高檔。

公司2026年資本支出原規劃新台幣20億至30億元，因出貨優於預期、庫存偏低，正評估增加寧波廠的產能及設備。

獲利同步墊高，營業利益率由2025年的28%至30%，升至2026年第二季的35.06%，全年目標為34%。

終端需求方面，工具機第二季年增35%；日本工具機9月訂單暴增60.4%至2,232億日圓，刷新歷史新高，其中中國市場訂單年增61.7%，顯示設備投資循環明確轉向。

線性滑軌稼動率回升，2027年拚毛利率40%
2026年前8月線性滑軌營收年增24%，約人民幣4.2億元，稼動率從2025年的逾20%提升至40%以上，預計年底達50%。

公司2027年將維持積極定價策略，目標在1至2年內把稼動率拉升至70%至80%，毛利率提升至40%。

過去線軌營收目標曾一再調整，2024年原目標人民幣8億元後降至6億元，2025年實際為5.4億元，2026年公司不再給出指引。

半導體業務從不做到積極布局，月營收一年內倍增
公司策略出現明顯轉向：2024年底前不發展半導體，2025年初轉為積極布局。

目前以泛用型氣動元件供貨給半導體客戶，月營收從2025年第二季的人民幣500萬至600萬元，倍增至1,300萬至1,400萬元。

針對半導體後端製程客戶開發的專用規格，預計2027年上市，2028年起可望有較大營收貢獻，長期目標是10年內達人民幣10億元。

風險提醒：線軌稼動率仍偏低，半導體貢獻要等2028年
線性滑軌稼動率雖已回升，但目前仍僅4成左右，毛利率提升至40%的目標，有賴稼動率與定價策略持續兌現；公司過去也有下修目標的紀錄，2025年7月曾把全年展望下修。

半導體專用產品要到2027年才上市、2028年才可能明顯貢獻，短期對整體營收的拉動有限，需求上升循環能否如公司預期延續至2027年，仍要看後續接單與出貨的變化。

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