法債喘息僅一天，10年期殖利率週三急彈12個基點，法德利差再擴大

【財訊快報／陳孟朔】歐洲債市週三再現明顯分化，法國公債前一交易日的反彈僅維持一天，10年期法債殖利率重新急升約12個基點至4.87%附近，幾乎收復週二的跌幅；相較之下，資金重新流向避險性較高的德國公債，10年期德債殖利率反而小幅回落至約3.46%，令法德10年期公債殖利率差重新擴大至約140個基點。法國財政疑慮、2027年總統大選前的政治不確定性及能源價格居高不下，再度成為投資人拋售法債的主要原因。法國10年期公債殖利率週一約在4.87%，週二一度回落至4.75%左右，但週三重新升至4.87%附近，盤中最高觸及約4.93%，顯示前一天的債市反彈主要是急跌後的技術性喘息，而非市場對法國財政風險重新定價告一段落。法國政府正面臨削減預算赤字的巨大政治阻力，投資人擔心總統大選逼近之際，任何大規模財政緊縮措施都更難獲得政治支持。
值得注意的是，週三並非所有歐債同步遭到拋售。德國10年期公債殖利率盤中雖一度升至3.5279%，其後在避險買盤進場下回落，收在約3.46%，低於週二約3.48%的水準。市場正在重新建立歐洲主權債的風險層級，資金撤離財政狀況較受質疑的法國、義大利等市場，同時流向德國、荷蘭及瑞士等相對安全的政府債券。路透指出，法國目前是投資人最擔心的歐洲主權債市場，義大利及西班牙則成為市場觀察風險是否進一步蔓延的下一道防線。
能源價格及全球債市賣壓則進一步放大歐債震盪。中東戰事使能源供應及通膨前景仍具高度不確定性，美國30年期公債殖利率週三再創24年高點，也加重全球長債壓力。法國央行總裁Emmanuel Moulin表示，法國借貸成本上升令經濟情勢嚴峻，但目前尚未到需要歐洲央行援助的程度。這也意味週二法債殖利率回落並未形成趨勢反轉，週三法債再遭拋售且與德債走勢脫鉤，顯示市場焦點已由單純的全球利率上升，進一步轉向各國財政信用風險的重新定價。

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