慘賠 2.5 兆日圓！本田上市以來首次赤字，「不犯錯的汽車」為何賣不動？
日本汽車巨擘本田（Honda）面臨自 1957 年掛牌上市以來首次赤字，根據本田最新公布的財務預測，2026 年 3 月合併淨損益預計虧損 4200 ～6900 億日圓，與原先預估的 3000 億日圓盈餘形成強烈對比，下修幅度近 9900 億日圓。甚至超越當年雷曼兄弟危機時，日本瑞穗金融集團創下的 5800 億日圓虧損紀錄。若將今、明年的相關損失加總，整體損失規模恐高達 2.5 兆日圓。
造成巨額虧損的導火線，是本田在電動車（EV）戰略上的重大挫敗。回顧 2021 年，本田社長三部敏宏曾大膽宣告要在 2040 年前全面淘汰燃油車，成為日本首家喊出此目標的車廠。然而，隨著美國政局變天與全球電動車市場需求急凍，曾經被譽為「積極進取」的決策，如今卻讓本田付出慘痛代價。
2.5 兆日圓鉅額損失怎麼來的？本田肩扛 3 大壓力
壓力 1：終止 3 款 EV 開發
財務風暴的核心在於本田果斷踩下煞車，宣布中止專為北美市場開發的 3 款電動車型之研發與生產計畫。
這項決策直接導致為這些車款準備的工廠模具、生產線設備以及電池資產瞬間失去價值，資產報廢與減損，在帳面上產生約 5000～6000 億日圓的損失。更沉重的打擊則是對供應商的補償，由於零件製造商早已為量產投入人力與設備，本田必須承擔包含預期利潤在內的補償金，總額最高恐達 1.7 兆日圓。
壓力 2：川普政策逆轉成致命傷
促使本田全面撤退的最大外力，是美國政治環境的劇烈變動。川普（Donald Trump）在 2024 年 11 月重返白宮後，美國政府環保政策 180 度大轉彎。川普政府推動的「反電動車」政策，不僅於 2025 年 9 月終止原本由拜登（Joe Biden）政府推動的電動車購車補助，更於 2026 年 2 月進一步表明將廢除嚴格的排氣法規。
政策逆轉，不僅讓包含通用汽車（GM）在內的美國 3 大車廠面臨逾 8 兆日圓的相關損失，也直接摧毀本田重押北美電動車市場的戰略根基。
壓力 3：中國市場銷量衰退
除了北美市場成長大幅放緩，本田在「電動車大國」中國的處境也岌岌可危。面對具備自動駕駛技術優勢與具價格競爭力的中國本土車廠，本田在中國的新車銷量截至 2026 年 2 月，已連續 25 個月衰退。
透過合資企業在中國的銷售量，從 2021 年巔峰時期的 162 萬輛，暴跌至 2025 年預估的 65 萬輛，短短 5 年內萎縮了 6 成，也讓本田必須認列 1100～1500 億日圓的投資損失。
機車事業獲利高達 18.3%、成本田救世主
但在這波慘烈的財報中，本田內部 2 大事業體呈現極端的反差。
2025 年 3 月期數據顯示，汽車事業營收高達 14 兆 4678 億日圓，遠勝機車事業的 3 兆 6266 億日圓。然而，兩者的營業利益率卻是天壤之別：汽車僅有微薄的 1.7%（營業利益 2438 億日圓），而機車卻繳出了高達 18.3%（營業利益 6634 億日圓）的驚人成績，反映支撐整個本田集團營運的，其實是單價相對低廉的機車事業。
機車事業之所以能創造如此驚人的利潤，歸功於在印度與東協等新興市場，本田機車已融入民眾的日常生活、能輕易取得零件並維修，創造極高的品牌保值率。
追求不犯錯、不被討厭的本田，為何讓消費者失去購買慾望？
反觀汽車事業，卻陷入核心定位模糊的泥淖。無論是與通用汽車取消平價電動車共同開發計畫，或是與索尼（Sony）合資的公司 Sony Honda Mobility 面臨 520 億日圓營業虧損，都暴露本田在汽車領域缺乏清晰的自我定義。
此外，汽車事業在設計與企業文化上也面臨挑戰。相較於競爭對手強烈的視覺風格，本田近年車款設計過於追求「乾淨、理智」，失去能強烈刺激消費者購買慾的強烈特色。這種追求不犯錯、不被討厭的妥協，讓本田在競爭激烈的全球市場中，特別是在中國市場，逐漸邊緣化。
過去造就本田獨特魅力的「ワイガヤ」（Waigaya，不分階級的熱烈討論文化），似乎也在現代汽車產業龐大且複雜的系統整合壓力下，變質成充滿妥協的「大型協調會議」，失去創辦人本田宗一郎時代那種為造出好車而不惜打破常規的狂熱。
社長減薪逾 1 億日圓以示負責！產品策略轉向油電混合
面對鉅額虧損，本田社長三部敏宏已宣布將主動退還部分薪酬作為懲處。據金融界人士透露，他將退還 2027 年 3 月期連續 3 個月的 30% 月薪、約 700 萬日圓，並且放棄領取 2026 年 3 月期與業績掛鉤的獎金。
若與 2025 年 3 月期高達 4 億 1700 萬日圓的總薪酬相比，預估三部敏宏整年薪資減幅將超過 1 億日圓。
儘管面臨 2.5 兆日圓的潛在損失，財務長藤村英司強調，公司目前握有高達 4 兆日圓的現金儲備，若排除此次的鉅額減損，下個財年的營業現金流仍能維持與本期相當水準，呼籲外界對公司的財務健全度放心。
在戰略調整上，本田決定將原本挹注於電動車的資源，重新轉向油電混合動力車領域，計畫自 2027 年起，陸續將次世代油電混合車系統導入主力車款中，並同時強化日本本土市場與深耕具備成長潛力的印度市場。
財務失血未止，本田卻重返 F1 燒錢賽場
然而，在財務震盪之際，本田也面臨一項時機點極為不巧的決策 —— 於本賽季重返一級方程式賽車（F1）賽場。本田自 1964 年首度參賽以來，曾在 80～90 年代締造賽車史上的黃金期，但 F1 是一項極度燒錢的運動，每年研發費用高達數百億日圓。
在公司正面臨鉅額電動車虧損、急需資源轉型的當下，需要投入龐大資金的賽車計畫，無疑為本田未來的財務重整之路增添更多不確定性。
資料來源：NewsPicks、Business Insider Japan、dmenu；本文初稿由 AI 協助整理，編輯：支琬清
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