【法人快評】阿里巴巴加碼AI短期壓抑獲利　花旗仍看好雲端需求變現潛力

阿里巴巴(BABA-US)正加速把資源集中至AI。公司除與蘋果Apple(AAPL-US)合作開發中國市場專用AI模型，也同意出售靈犀互娛全部持股，顯示資本配置正由遊戲等非核心業務轉向AI基礎設施與模型應用。

不過，AI業務的成長機會將先反映在資本支出，而非短期獲利。花旗指出，阿里巴巴管理層已明確表達長期擴大AI投資的立場，以承接快速增加的市場需求；但AI基礎設施屬重資產投資，前期現金支出較大，短期將壓低獲利與自由現金流。

真正的觀察重點，不是阿里巴巴會不會繼續投資AI，而是新增需求能否快速轉化為雲端收入，抵銷折舊與資本支出增加。花旗仍將阿里巴巴視為中國主要AI概念股，維持買進評等，但把美國存託憑證目標價由190美元小幅下調至189美元；相較最新股價130.53美元，潛在上漲空間約45%。