中國太陽能大廠虧損擴大，韓華解決方案卻繳出亮眼財報

在全球供給過剩、模組價格低迷，以及中國業者持續擴產的壓力下，多數太陽能製造商仍深陷虧損。不過，南韓化工與太陽能材料大廠韓華解決方案Hanwha Solutions(009830-KS)第二季卻持續維持獲利，反映具備美國市場布局與多元事業組合的業者，正逐步展現不同於產業平均的競爭力。

韓華解決方案公布2026年第二季財報，合併營收達4.5826兆韓元，優於市場預期的4.4兆韓元，營業利益為3,065億韓元，年增率200.3%、季增率231%，連續二季維持獲利。

值得注意的是，這份財報並不代表整體產業已全面復甦。

全球太陽能新增裝機需求雖持續成長，但近年中國業者大舉擴充產能，供給增速仍高於需求，導致模組價格遲遲無法回升。包括通威、隆基綠能等中國主要太陽能製造商皆預估2026年上半年仍將虧損，在已公布業績預告的26家中國上市太陽能企業中，僅4家預計維持獲利，顯示產業仍處於去化過剩產能與整併階段；而更糟糕的是，銀價上漲也正在推高太陽能電池和組件的生產成本。

為何韓華解決方案能維持獲利？

韓華集團（Hanwha Group）將旗下的化學、先進材料及太陽能等核心業務整合為「韓華解決方案」公司。而著名的太陽能品牌「Q Cells」就是該公司旗下的太陽能電池與模組製造事業體。

韓華解決方案表示，第二季獲利主要來自再生能源、化工及先進材料三大事業同步改善。其中，再生能源事業營收占總營收約56%，仍是最大營收來源；化工事業占比約33%，兩大事業合計貢獻近九成營收。

其中，再生能源事業第二季營收達2.48兆韓元，營業利益1,664億韓元，受惠於太陽能模組售價回升、開發資產出售，以及住宅能源業務維持穩定成長。化工事業營收1.46兆韓元，營業利益871億韓元，即使面臨中東地緣政治風險，公司仍透過穩定原料採購維持獲利。先進材料事業則受惠於北美太陽能材料需求強勁，營業利益增至288億韓元。

展望後市，市場關注的焦點已從單純的模組價格，轉向具備區域製造能力的企業是否能持續擴大競爭優勢。韓華解決方案財務長（CFO）李在彬表示，第三季住宅能源業務營收可望持續增加，加上美國喬治亞州Cartersville工廠的太陽能完整價值鏈將全面投產，可望進一步支撐美國再生能源業務成長。

韓華Q CELLS在喬治亞州投資25億美元建立了北美最大的整合型太陽能製造基地「Solar Hub」，這是其脫離中國供應鏈、深耕美國市場的核心戰略資產。