《今日總經速讀》美債價格繼續上漲，殖利率下滑！市場緊盯聯準會動向

• 公債延續漲勢：美國10年期公債殖利率續跌3個基點至4.338%，延續週一技術性買盤帶動的漲勢。

• Fed觀望氣氛濃厚：聯準會進入靜默期，市場預期下週FOMC不會立刻降息，但將釋出未來政策走向訊號。

• 政治干擾升溫：美國總統川普再次批評聯準會主席鮑爾不願降息，市場預期下一任Fed主席可能更偏鴿派。

• 關稅壓力未除：8月1日美國關稅最後期限逼近，若無協議，將調高多項進口商品稅率，影響通膨與政策路徑判斷。

👉 本日總經趨勢顯示：美國市場目前處於觀望階段，投資人聚焦聯準會政策走向與貿易談判結果。短期內，債市表現偏防禦，市場情緒受到政治干擾與通膨不確定性影響。

美國公債續揚，殖利率下探

昨日美國公債價格走高，延續週一漲勢。10年期公債殖利率下降約3個基點至4.338%，2年期則跌至3.833%。儘管早盤持平，但午後交易反映市場持續對經濟與政策不確定性的擔憂。

這波漲勢來自週一技術性買盤與市場對關稅影響的擔憂，尤其本週缺乏重要經濟數據，市場聚焦下週聯準會FOMC會議，以及8月1日關稅調整最後期限。

市場進入觀望期，政治干擾成焦點

聯準會官員本週進入靜默期，主席鮑爾週二在銀行會議上並未對經濟或政策發表評論。但副主席鮑曼強調聯準會需維持「不受政治干擾的獨立性」，間接回應川普連日對Fed政策的不滿。

川普週二再次批評鮑爾未降息，甚至暗示其即將下台，引發市場對未來聯準會領導風格轉向鴿派的臆測。Nationwide的策略師Mark Hackett指出，市場反應顯示投資人預期政治可能「口頭干預」貨幣政策，推升鴿派預期。

關稅期限逼近，政策壓力加劇

除了聯準會動向外，下週另一大焦點是8月1日的美國關稅最後期限。若美國與多國未能達成協議，進口關稅將顯著上調，對全球供應鏈與物價構成壓力。

Macquarie策略師Thierry Wizman指出，若關稅不確定性升高，聯準會可能傾向延後降息時間點至12月，顯示貨幣政策與貿易政策緊密交織。

結論：靜待轉折，債市防禦為上

在缺乏經濟數據、政策不明朗與政治噪音升高的背景下，市場正進入高度觀望期。債券市場反映出避險情緒增強，短線殖利率持續回落。

未來幾日關鍵觀察點包括：

🔺FOMC會議聲明中對經濟與利率路徑的暗示

🔺美中或其他雙邊貿易協商是否能避免關稅上調

🔺川普對Fed的評論是否影響市場對政策預期

聯準會不太可能於下週立即啟動降息，但市場將從其措辭中試圖捕捉未來政策傾向，政治與通膨不確定性亦將成為決策重要參考依據。