出口商踩踏拋匯 新台幣猛爆性升值破30關卡 央行陷進退維谷
新台幣近日強勢升值，周一盤中一度突破30元整數關卡，最高觸及29.850元，單日升幅近4%。出口商憂心台幣續升，出現「先賣先贏」踩踏式拋匯潮，導致匯價失速暴漲，讓央行陷入是否進場干預的兩難局面。
出口商拋匯出場
台幣上週五就已出現單日勁升3%的劇烈波動，本週一則延續漲勢，短短數分鐘即大幅走升。根據路透報導，新台幣帶領亞洲貨幣上揚，市場押注中美關稅談判最壞情況可能已過，未來或有進一步讓步空間，投資人風險偏好回升，資金湧入亞洲市場。
然而，金融市場人士認為，台幣暴升主要來自出口商的集體恐慌拋匯，而非對談判進展的正面預期。一名外匯交易員指出：「今天的升勢與談判無關，是出口商撐不住預期升勢，互相踩踏出場，導致台幣快速升破關卡。」
新台幣4月以來升值達11％
外資近期大舉回流台股，押注美國對台灣半導體業需求不減，進一步推升新台幣匯率。亞洲其他貨幣也因美元走弱而走升，各國央行紛紛出手干預以抑制過度波動。
不少產業界人士批評央行動作遲緩，甚至暗中配合升值。一位科技業大老坦言：「整個4月央行都像在放水，特別是4月2日川普宣布關稅前一天，台幣還升了一角多，最後一盤疑似央行在拉匯價。」如今台幣累計升幅超過11%，出口商紛紛拋匯自保，市場對央行干預與否觀望氣氛濃厚。
央行面臨進退兩難困境：若進場阻升，恐引美國指控操縱匯率；但若袖手旁觀，匯價失控將重創出口競爭力與市場穩定。這讓央行操作空間備受壓縮，處境尷尬。
央行進退兩難，壽險業受重挫
強升匯率不僅衝擊出口商，對金融市場亦帶來連鎖反應。台股周一盤中一度大跌1.9%，台積電與鴻海雙雙下挫超過2%。馬來亞銀行證券主管黃國煌指出，市場開始擔憂台積電第二季獲利將受匯損拖累，尤其金控公司多持有海外資產，新台幣升值直接侵蝕投資報酬。
摩根大通分析師黃聖翔等人亦發表報告指出，雖然台幣仍在長期交易區間內，但短期內台灣壽險業的資本結構及獲利恐將面臨壓力，富邦金與新光金由於美元資產避險部位不足，更容易首當其衝，拖累壽險股價與投資人信心。
美債ETF大幅走跌
同時，台幣升值也讓原本受到青睞的美債ETF吸引力驟降。周一在台掛牌的多檔美債ETF大幅走跌，國泰20年期美債ETF跌幅達7.5%，富邦1-3年期美債ETF跌5.8%，群益ICE 25年以上美債ETF跌6.9%，永豐ICE 20年以上美債ETF則下挫7.1%。
AT雪梨首席分析師Nick Twidale分析，台灣壽險業的避險操作將是未來台幣走勢的關鍵因素。高盛（Goldman Sachs）亦在報告中表示，美元疲軟與美國經濟衰退風險升高，使得亞洲出口商持有美元資產的成本與風險結構改變，進一步促使資金回流本地貨幣，包括人民幣、台幣與馬元等皆有持續升值的空間。
對於台幣升勢是否與川普政府的施壓有關，市場看法分歧。經濟學理論指出，長期經常帳順差應導致本幣升值，而台灣長年保持經常帳順差，卻因壽險業龐大美元資產且避險不足，實質有效匯率多年來反而貶值。彭博評論指出，台幣近期快速升值，某種程度是過去幾年偏差的修正。
央行此時進場干預升值，恐再度引發美國質疑
不過，如果央行此時進場干預升值，恐再度引發美國質疑。川普4日在空軍一號上受訪時語帶威脅地說：「某些國家長年對美享有龐大順差，我完全知道他們在幹什麼。我要定個數字，看看他們會不會乖乖談。」言下之意，再度把貨幣政策列為貿易戰工具。
事實上，在川普首度執政期間，台灣就曾長期列入美國財政部的匯率操縱觀察名單。如今若央行選擇壓抑台幣升值，恐將再度引發政治與經濟層面的摩擦。
新台幣的強勢是否還會持續，端視市場情緒、政策態度及美中談判進展而定。但可以確定的是，央行此刻面臨的挑戰，不只是單純的貨幣操作，而是攸關出口競爭、金融穩定與對美關係的多重考驗。
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