諾和諾德減肥新藥試驗未達預期 股價自去年高點下挫五成

商傳媒｜記者責任編輯／綜合外電報導

被市場高度關注的減肥新藥CagriSema，正讓丹麥藥廠諾和諾德（Novo Nordisk）面臨前所未有的股價危機，綜合外電報導，繼兩項關鍵第三期臨床試驗結果不如預期後，該公司股價已從2024年高點回落將近五成，重創其在全球GLP-1類減重藥物市場的領先地位。

CagriSema為Cagrilintide與Semaglutide的合併製劑，其中Semaglutide即為目前熱門減重藥Wegovy的活性成分。該新藥原本被寄望可突破糖尿病患者對GLP-1治療反應偏低的困境，並挑戰競爭對手禮來（Eli Lilly）旗下的Zepbound。

不過，根據本月公布的REDEFINE-2試驗結果顯示，CagriSema在68週內僅協助糖尿病患者減重15.7%，與對照組的3.1%雖有顯著差距，但遠低於市場預估高達20%至25%水準。而去年12月針對非糖尿病患者的REDEFINE-1試驗中，雖達到22.7%的減重幅度，同樣低於預期。

巴克萊歐洲製藥股票研究主管菲爾德（Emily Field）坦言：「目前市場對諾和諾德的情緒幾乎是空前低落，導致股價反應可能過度，麻煩的是缺乏買盤支撐使這股賣壓無法被吸收」。菲爾德指出，美國部分避險基金近期已開始放空該股，反映投資人對減重藥估值過高及競爭壓力的疑慮升溫。

美國銀行全球研究（Bank of America Global Research）亦指出，CagriSema在糖尿病患者族群的療效表現，與既有GLP-1藥物如Wegovy或Zepbound相去不遠，「不足以展現關鍵差異化優勢」。除療效未符期待外，CagriSema的耐受性也備受關注，試驗數據顯示，不足三分之二的患者能在68週內達到最高劑量，儘管官方稱腸胃副作用大多為輕至中度，且會隨時間減緩。

丹麥知名銀行盛寶銀行（Sydbank）分析師Soren Lontoft指出：「若要穩固在肥胖市場的龍頭地位，CagriSema必須證明其療效與耐受性都能超越現有藥物」。諾和諾德預計在2026年初發表REDEFINE-4的後續試驗結果，該試驗採更長期觀察與靈活劑量設計，市場普遍認為這可能是CagriSema翻身的關鍵機會。

雖然CagriSema風光不再，但整體減重市場潛力仍然可觀，根據估計，全球肥胖藥物市場規模至2030年有望突破1,000億美元。瑞士藥廠羅氏（Roche）本月便宣布將與丹麥生技公司Zealand Pharma合作開發另一款Amylin類似物減重藥物Petrelintide，投資規模高達53億美元，預計最快2030年上市。