Marvell重新引發AI概念股疑慮：ASIC展望生變？還是市場要求太高？

2025年3月6日（優分析產業數據中心）- Marvell Technology(MRVL-US)週四股價暴跌16%，並拖累其他晶片製造商下滑。該公司最新的營收預測未能打消市場對AI基礎設施投資降溫的擔憂，進一步顯示持續數年的AI熱潮可能正趨於放緩。

華爾街原本寄望Marvell這家大型科技公司客製化AI晶片（ASIC）的主要供應商，能夠提供市場需求持續旺盛的跡象。然而，該公司對當季的營收預測僅比市場預期高出1,000萬美元，結果沒能有效安撫投資人。尤其是在中國新創公司DeepSeek推出低成本AI解決方案後，市場對AI基礎設施大規模投資的必要性產生了疑慮。

投資人現正關注稍後公布財報的Broadcom (AVGO-US)，該公司是AI客製晶片領域的龍頭，Marvell則排名第二。在此影響下，Broadcom股價下跌4%，AI晶片龍頭Nvidia (NVDA.O) 也滑落2%。

晶片產業受政策與市場情緒影響

除了AI市場的不確定性，川普政府針對包括中國在內的多國加徵關稅，也衝擊了半導體產業。費城半導體指數（Philadelphia Semiconductor Index）在2025年迄今下跌5%，相較於去年近20%的漲幅，表現明顯轉弱。

Melius Research分析師指出：「目前AI半導體股的市場情緒低迷，Marvell股價大跌的關鍵在於其僅小幅優於市場預期的營收成長，並未帶來驚喜。」

Marvell財測不振 企業投資AI 出現資金排擠效應

Marvell去年市值曾一度超越Intel (INTC-US)，但若週四盤前的跌幅持續，該公司市值恐蒸發120億美元。雖然其股價在2024年上漲超過83%，但今年迄今已下跌約18%。

該公司執行長Matt Murphy在財報電話會議上表示，Marvell在2025財年AI相關營收已超過15億美元的目標，並預期2026財年AI晶片銷售將超過25億美元。然而，J.P. Morgan分析師認為，Marvell的成長前景受限於「企業內部數據中心產品需求減弱」，特別是在以太網線纜和光纖通道等伺服器連接技術方面。

由於大型科技企業將資金轉向AI晶片，Marvell的核心業務——網路設備——需求受到抑制。此外，相較於標準化的通用處理器，客製化晶片的毛利率通常較低。Marvell預計2025財年第一季（截至4月）的調整後毛利率將約為60%，較去年同期下降超過兩個百分點。

財報公布後，至少有九家券商下調了Marvell的目標股價，LSEG數據顯示目標價中位數為130美元，較週三收盤價仍有44%的上行空間。