美團Q3轉虧160億人民幣　外送價格戰拖累獲利　股價年內重挫逾30%

中國主要外送平台美團(3690-HK)公布2025年第三季財報，顯示調整後淨虧損達160億人民幣（約22.6億美元），相較去年同期調整後淨利128億人民幣，出現大幅轉虧。這是美團自2022年12月以來首度錄得單季虧損，反映出中國外送市場競爭進一步升溫，對財務表現造成壓力。

美團在財報中坦言，外送與即時零售領域的價格戰持續激烈，對本地商務核心業務及整體營運均造成損耗，預計第四季仍將維持虧損趨勢。為鞏固年初約70%的市佔率，美團不惜擴大投入，用以抵禦阿里巴巴(9988-HK)與京東(9618-HK)透過高額補貼搶客的策略。此舉雖暫時穩住市占，但也使公司利潤率面臨巨大壓力。

目前，美團與競爭對手的較勁焦點集中在即時零售與餐飲外送兩大領域。美團除鞏固原有優勢，亦積極跨足京東擅長的電子產品與智慧型手機銷售；面對挑戰，京東則啟動自建外送平台，阿里巴巴也擴大一小時內送達的即時零售業務版圖。阿里巴巴執行長在財報說明會中指出，該業務已從單純爭搶市佔，轉為聚焦於單位經濟的優化與效率提升。

在市場競爭白熱化之際，中國監管機構亦針對保護中小零售商推出新規，要求平台避免惡性價格戰。美團、阿里巴巴與京東均已承諾將限制相關行為。

面對中國本地市場壓力升高，美團同步加速推進海外布局，積極拓展旗下外送應用程式「Keeta」，目前已於香港、中東多國與巴西上線，其中巴西市場於10月31日正式啟動，成為美團重要的海外據點之一。

儘管獲利轉虧，美團第三季營收仍較去年同期年增2%，略優於市場預期。不過，由於獲利前景不明朗，今年以來美團股價已累計下跌逾30%。除了外送服務外，美團旗下還經營共享腳踏車、票券預訂與地圖導航等多項數位生活服務。