中光電(5371)影像產品終端需求疲弱，無人機產品即將進入交付期

2024年12月2日(優分析產業數據中心) - 說到中光電（5371-TW），多數人第一時間想到的或許是其投影機業務，但這家公司早已不再局限於傳統的影像產品，而是利用公司原生技術，積極跨足無人機市場，中光電不僅成功奪下國防部的多項軍用無人機訂單，還透過ODM業務進軍美國警消機器人市場。

儘管其影像產品與節能產品主力業務因需求疲軟而面臨短期挑戰，無人機業務的強勁發展有機會讓中光電的業務發展更為多元。

第四季營收怎麼看?

回顧第三季，中光電在顯示器背光模組（LCM）的帶動下，營收小幅增長。然而，第四季進入傳統淡季，預估營收將下滑至95億元，季減超過10%。主要原因包括全球經濟景氣低迷、地緣政治風險加劇、通膨壓力以及消費信心不足等，使得市場需求出現顯著的不確定性。

這些壓力，主要是因為全球市場景氣不好。地緣政治、通膨壓力再加上消費者信心不足，讓市場不確定性提高，客戶為了避免庫存太多，所以目前多半使用短單、急單來因應。

● 影像產品表現不佳

影像產品是中光電的核心業務，占了公司總營收的34%，主力是投影機，應用於家庭娛樂、商用、大型場館及微型投影機等不同場景。

第四季因家庭娛樂投影機新產品延後上市，出貨量預估季減20%以上，全年估計要減少10%。

但好消息是，車載投影產品於2024年底開始出貨，並在2025年具有高需求的能見度。雖然當前對公司營收的實際貢獻有限，卻是較值得後續關注的區塊。

● 節能產品進入淡季

節能產品占中光電營收的44%，是公司最重要的收入來源，主力產品LCD背光模組主要用於電視、顯示器和筆電。

2024年第三季，這條產品線表現穩健，出貨量小幅增長。然而，第四季因季節性淡季及需求疲軟，出貨量預估季減三成。

但值得一提的是，OLED筆電模組的需求在市場樂觀趨勢下預計增長，成為節能產品的新增長點。此外，中光電在越南廠的擴產計畫進展順利，這將提升未來的產能應對能力。

美國市場助力無人機業務發展

2024年，中光電子公司「中光電智能機器人」成功參與國防部的無人機標案，獲得1,485架微型無人機及1,552架監偵型無人機訂單，成為該次採購的最大供應商。這些訂單將於2024年下半年到2025年間逐步交付，為公司帶來新的業績貢獻。

另一方面，中光電也積極開拓商用無人機市場，主要服務美國客戶的ODM需求，鎖定警察與消防相關用途，並符合美國國防授權法案（NDAA）規範，藉此增強在國際市場的競爭力。

NVIDIA執行長黃仁勳近日指出，AI本質就是機器人，而無人機是最有機會率先量產的AI終端產品之一，也就是中光電能否翻轉營運的關鍵。