美伊衝突加劇亞洲經濟陰霾 花旗、野村下修印度Nifty50指數目標

商傳媒｜方承業／綜合外電報導

美國與伊朗衝突持續升溫，為亞洲第三大經濟體印度的前景蒙上陰影。考量到油價上漲和供應鏈中斷對經濟成長和企業獲利構成的風險，花旗研究（Citi Research）和野村證券（Nomura）已下調印度 Nifty50 指數的年終目標價。

花旗研究將 Nifty50 指數的目標價從 28,500 點調降至 27,000 點，以 3 月 14 日的收盤價計算，意味著該指數仍有約 17% 的上漲空間。不過，花旗也將該指數的目標估值倍數，從原先預期的未來一年盈餘的 20 倍，下調至 19 倍。

野村證券也調降了 Nifty50 指數的年終預測，將目標價從 29,300 點下調至 24,900 點，潛在漲幅約 7.5%。

路透社引述野村證券分析師 Saion Mukherjee 的觀點指出，當前的地緣政治升級，比俄羅斯與烏克蘭之間的衝突更令人擔憂，因為荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）的石油和液化天然氣（LNG）貿易量，占全球的 20% 至 25%，而俄羅斯的供應量僅占 8% 至 10%。野村證券並警告，短期內股市可能進一步修正約 5%，小型和中型股可能面臨更大的下行風險，且目前沒有明確跡象顯示干擾何時結束。

花旗研究估計，如果供應鏈中斷持續三個月，印度在 2027 財年的經濟成長率可能下降 20 到 30 個基點（basis points）。該機構預計，通貨膨脹率將上升 50 到 75 個基點，財政赤字將擴大約 10 個基點，經常帳赤字將增加約 250 億美元。

花旗研究補充說，印度儲備銀行（Reserve Bank of India）可能在 4 月維持利率不變。不過，如果財政措施能夠吸收大部分的通膨壓力，印度央行的政策立場可能會更傾向於支持經濟成長。

據《The Times of India》報導，美國與伊朗的衝突已進入第三週，持續對全球商品、貨幣和股票市場造成影響。印度基準指數 Nifty50 和 BSE Sensex 上週證實了技術性修正，從歷史高點下跌 10%。自衝突開始以來，截至上週五收盤，這兩個指數都下跌約 8%，印度盧比也貶至歷史新低。

花旗研究表示，這場衝突不再只是能源價格衝擊，正逐漸演變成更廣泛的供應鏈中斷。影響範圍正從原油擴大到液化石油氣（LPG）、液化天然氣、肥料、石化產品和鋁等產品，增加了各產業的投入成本並 tightening supply across industries。由於印度仰賴從中東進口，肥料和石化產品是受危機影響最嚴重的產業之一。

該機構也將汽車產業的評級從「加碼」下調至「中立」，理由是原油和天然氣價格上漲，以及半導體供應可能中斷的風險。花旗研究將汽車製造商 Mahindra & Mahindra 從其首選股名單中移除，並將 Mahanagar Gas 從其首選中型股選擇中剔除。

技術面分析

SBI 證券技術研究和衍生品主管 Sudeep Shah 表示，由於美國和伊朗之間的地緣政治緊張局勢不斷升級，導致投資人信心下降，拋售潮已連續第三週蔓延至達拉爾街（Dalal Street，孟買證券交易所所在地）。最後三個交易日壓力急劇增加，基準 Nifty 指數本週下跌超過 5%，創下自 2022 年 6 月以來最大的單週跌幅。

汽車和銀行股成為主要的落後者，對指數構成顯著的下行壓力。不過，修正的幅度表明，僅僅地緣政治的擔憂可能無法完全解釋市場上出現的劇烈拋售。

原油價格的高度波動是影響市場情緒的一個主要因素。布蘭特原油價格上週初曾短暫回落至 80.29 美元附近，為股市提供暫時的緩解。但這種喘息是短暫的，因為價格很快反轉，並回升至接近 100 美元大關，再次讓投資人感到不安。由於荷姆茲海峽的緊張局勢，引發了對天然氣短缺和潛在供應中斷的擔憂，加劇了不確定性，這也增加了許多產業的成本壓力。

從技術面來看，Nifty 指數仍牢牢地處於下降趨勢中，近期的跌幅加速。過去 27 個交易日，該指數已修正超過 12%，是近期歷史上最劇烈的下跌之一。過去兩週形成的帶有長上影線的每週蠟燭圖，顯示較高水平存在持續的拋售壓力，表明每次反彈都被用作退出部位的機會。

此外，該指數已收於先前從 21743 點漲至 26373 點的 61.8% 費波納奇回撤位（Fibonacci retracement）以下，表明技術結構正在減弱，意味著市場可能需要更多時間才能形成有意義的底部。

動能指標進一步強化了這種看跌觀點，每週相對強弱指數（RSI）下滑至 30.43，為 COVID 疫情引發的市場崩盤以來最低水平。

展望未來，22850–22800 區域預計將成為該指數的直接支撐位，若持續跌破 22800 點，可能會將修正擴大至 22500 點。在上升方面，23450–23500 區域可能成為直接阻力位，任何復甦嘗試都可能在較高水平面臨拋售壓力。

類股表現

從技術角度來看，Nifty Auto、Private Banks、PSU Banks、Oil & Gas、FMCG、IT、India Tourism 和 Media 等類股預計將在短期內持續承壓且表現不佳。

相比之下，CPSE 類股是唯一可能在短期內實現相對強勢的類股。