AI資料中心建置潮 燃料電池受惠 BE接大單 康舒 高力長期看好

▲圖片來源：BLOOM ENERGY官網

法人指出，因AI高速發展，資料中心有建置潮，但周邊居民擔心一般電廠帶來噪音、空氣污染、水資源消耗等問題，因此開始抵制相關開發案；而燃料電池的特性，比如發電效率達60-80%、建置期比電廠快很多(相較於傳統電網建設動輒耗時五年，燃料電池的模組化系統能在90天內完成50MW的電力部署)、雖然發電成本較高，但其具備24小時穩定供電的基載特性，且低噪音、低用水的優勢，能有效讓周邊居民安心，使得燃料電池受到CSP大廠青睞。

理周投研部整理相關新聞，燃料電池大廠，Bloom Energy 的訂單積壓量已突破200億美元，並看好包含今年在內乃至未來幾年展望，上調未來10年年複合成長率達35％；台廠的康舒(6282)、高力(8996)為BE的主要供應商，未來AI持續發展，資料中心持續有擴建潮，康舒、高力發展也同步長期看好；列出過去重點新聞如下：

康舒過去即為BE重要電源代工廠，燃料電池業務已占康舒營收比重達雙位數，囊括BE近9成電源轉換器供應訂單，在Bloom Energy長期成長曲線加速，康舒將是趨勢主要受惠廠商；另外，康舒在2023年併購原ABB的電源事業部(現為OmniOn)，獲得了進入北美電信與資料中心大廠的門票，經歷兩年多轉型期，目前許多AI相關接單，透過OmniOn的佈局達成；再者，產品方面，康舒近期推出1MW HVDC解決方案，整合了100kW電源機架(Power Shelf)與備援電池模組(BBU)，支援400V與800V架構；這類產品主要針對NVIDIA的高壓直流資料中心趨勢，是切入AI算力基礎設施的關鍵；亦即，康舒兩大營收成長來源是BE的燃料電池及AI算力基礎設施。

高力出貨給BE的產品主要是燃料電池反應爐機構件；該項業務在過去幾年佔高力合併營收比重高達40%至50%以上；隨著高力近年在AI伺服器液冷散熱(如 CDU、分流管等)業務的爆發性成長，公司的營收結構已出現顯著轉變；雖然Bloom Energy的絕對出貨量與需求持續顯著增長，液冷散熱業務(AI伺服器與資料中心應用)2026年第一季最新占比：已正式超越50%，取而代之成為最主要的營運驅動力。

▲圖片來源：CMoney康舒(6282) K線圖

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